传媒行业周报：MiniMax发布音乐生成模型Music 1.5，阿里通义千问发布Qwen3-Next

MiniMax发布音乐生成模型Music 1.5，阿里通义千问发布 Qwen3-Next 行情概览：本周（9.8-9.12）中信一级传媒板块上涨4.44%。本周传媒板块在游戏及影视的强劲表现带动下上涨。2025年下半年传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。AI应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。 增持（维持） 板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。 【MiniMax发布新一代音乐生成模型Music 1.5，拓宽AI音乐创作新边界】9月12日，MiniMax正式发布新一代音乐生成模型Music 1.5，以强控制力、人声自然饱满、编曲层次丰富、歌曲结构清晰四大新突破拓宽AI音乐创作新边界。该模型支持创作时长达4分钟的成品音乐，可自定义和强控制风格、情绪与场景，而用户仅需给出一句简单的自然语言描述。模型对人声唱腔发音技巧进行建模，可以生成不同声线、唱腔的自然饱满的音色；编曲层次丰富，尤其支持中国小众和民族乐器生成；生成的歌曲结构清晰，段落间区别明显，副歌爆点明显，尾奏收束自然。该模型可广泛应用于专业创作、影视配乐、虚拟偶像内容生成等多个场景，适合音乐人、创作者与普通用户使用，并面向全球开发者开放高性价比API。 作者 分析师顾晟执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 分析师阮文佳执业证书编号：S0680525060002邮箱：ruanwenjia@gszq.com 【阿里通义千问发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源基于该架构的系列模型】9月12日，阿里通义千问发布了下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源了基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型。新架构融合混合注意力机制与高稀疏度MoE结构，总参数量达80B但每次推理仅激活约3B，在训练成本仅为Qwen3-32B十分之一不到的情况下，实现了与其相近甚至更优的性能，长上下文推理吞吐量提升十倍以上。同步发布的Instruct和Thinking版本在多项测试中表现突出，其中Thinking模型超越闭源模型Gemini-2.5-Flash-Thinking，部分指标接近阿里旗舰模型Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507。该模型现已在魔搭社区和HuggingFace开源。 相关研究 1、《传媒：通义千问推出Qwen3-Max-Preview，腾讯混元世界模型上新》2025-09-072、《传媒：上半年整体业绩同比高增，互联网、影视、院线、游戏表现突出》2025-09-053、《传媒：国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，8月游戏版号发放》2025-08-30 【腾讯 开源混元图像2.1，能读懂 千字长文本】腾讯开源混元图像2.1模型（HunyuanImage2.1），该模型支持生成2K超高分辨率图像，并能读懂千字长文本，甚至中英文混搭渲染，新模型不仅显著提升图文语义一致性和跨场景泛化能力，还能够精细控制场景、角色姿态甚至多物体描述，达成开源生图模型中的SOTA。其主要亮点包括：复杂语义生成能力强，支持中英文文字渲染、文字和画面融合，适用场景丰富、具备高美学质感，以及原生2K高质量图像生成。该模型采用一系列创新技术方案以提升生图质量，多项评测表明其图像生成质量已达到闭源商业模型相当水平，并在同类开源模型中具备优势，目前已登顶Hugging Face趋势榜。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 内容目录 1投资聚焦......................................................................................................................................................31.1行情概览...........................................................................................................................................31.2本周子板块观点.................................................................................................................................42重点事件回顾...............................................................................................................................................63子板块数据跟踪............................................................................................................................................8风险提示.......................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2025.9.8-2025.9.12）.....................................................................3图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2025.9.8-2025.9.12）..................................................................4图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2025.9.8-2025.9.12）............................................................4图表4：传媒互联网公司最新估值表（2025/9/12）.......................................................................................5图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况（2025/9/12）......................................................................8图表6：本周票房统计（2025.9.6-2025.9.12）..............................................................................................9图表7：剧集周排名（2025.9.6-2025.9.12）...............................................................................................10图表8：综艺周排名（2025.9.6-2025.9.12）...............................................................................................10 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（9.8-9.12）传媒板块上涨4.44%。涨跌幅前三的板块分别是：电子（5.98%）、房地产（5.82%）、农林牧渔（4.52%）；涨跌幅后三的板块分别是：银行（-0.64%）、综合金融（-0.58%）、医药（-0.28%）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前五：幸福蓝海（40.4%）、金逸影视（35.6%）、中国电影（28.2%）、粤传媒（16.9%）、文投控股（16.0%）。 传媒板块本周跌幅前五：游族网络（-15.6%）、盛迅达（-8.9%）、惠程科技（-4.9%）、智度股份（-4.1%）、新华文轩（-3.4%）。 教育&人服板块本周涨幅前五：童程童美（89.2%）、宇华教育（46.0%）、中教控股（24.6%）、民生教育（23.2%）、新高教集团（22.7%）。 教育&人服板块本周跌幅前五：中国东方教育（-7.3%）、学大教育（-3.1%）、华夏控股（-2.4%）、行动教育（-2.0%）、科德教育（-1.7%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（-10.6%）、快手（3.8%）、猫眼娱乐（8.8%）、爱奇艺（-3.7%）、腾讯控股（6.3%）、心动公司（5.7%）、网易-S（12.6%）、哔哩哔哩（13.6%）、阅文集团（1.9%）、腾讯音乐（2.1%）。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。 2重点事件回顾 ⚫AIGC 【MiniMax发布新一代音乐生成模型Music 1.5，拓宽AI音乐创作新边界】9月12日，MiniMax正式发布新一代音乐生成模型Music 1.5，以强控制力、人声自然饱满、编曲层次丰富、歌曲结构清晰四大新突破拓宽AI音乐创作新边界。该模型支持创作时长达4分钟的成品音乐，可自定义和强控制风格、情绪与场景，而用户仅需给出一句简单的自然语言描述。模型对人声唱腔发音技巧进行建模，可以生成不同声线、唱腔的自然饱满的音色；编曲层次丰富，尤其支持中国小众和民族乐器生成；生成的歌曲结构清晰，段落间区别明显，副歌爆点明显，尾奏收束自然。该模型可广泛应用于专业创作、影视配乐、虚拟偶像内容生成等多个场景，适合音乐人、创作者与普通用户使用，并面向全球开发者开放高性价比API。（MiniMax稀宇科技） 【阿里通义千问发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源基于该架构的系列模型】9月12日，阿里通义千问发布了下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源了基于该架构的Qwen3-Next-80B