计算机行业周报：阿里发布视频生成模型万相2.6，OpenAl推出ChatGPT Images

本周观点 12月17日，阿里巴巴发布视频生成模型万相2.6系列，该模型在画质、音效和指令控制能力上进行了升级，并面向专业影视制作场景推出了角色声画定制与智能分镜控制等创新功能。该系列模型涵盖文生视频、图生视频及图像生成等5款模型，功能覆盖全面，也是目前国内首个支持声画一致性角色定制的视频模型。在叙事能力方面，能够自动将用户提示词拆解为多分镜脚本。12月18日，小米发布了参数量为309B的开源大模型MiMo-V2-Flash。该模型采用MoE架构，推理成本仅为Claude 4.5 Sonnet的2.5%。引入MTP技术，使得实际推理加速比达到2-2.6倍。采用MOPD新范式仅需消耗传统SFT+RL流程约1/50的算力即可追平教师模型能力。评测表现上，以73.4%的SWE-Bench Verified评分超越DeepSeek-V3.2(73.1%)和Kimi-K2 Thinking(71.3%)。12月17日，OpenAI更新了ChatGPT的图像生成功能，并推出了旗舰图像模型GPT Image 1.5及其对应的API服务。新模型在生成质量和效率上均有提升，支持添加、删除、组合、融合和置换等多种编辑操作。在修改特定部分时，能够保持光影、构图和人物外观等关键细节的一致性。相比早期版本，该模型在指令遵循方面进行了优化，能够处理更复杂的原始构图并保留元素间的逻辑关系。OpenAI在ChatGPT移动端和网页端推出了独立的Images入口，并调整了商业策略。12月17日，SpaceX已向内部员工发送通知，要求即刻进入监管静默期，这被视为其公开上市(IPO)流程已启动的重要信号。SpaceX此次IPO的目标募资额预计超过300亿美元，寻求的整体估值接近1.5万亿美元。12月18日，Google发布了Gemini3 Flash模型，并将其设为Gemini应用和搜索AI模式的默认模型。该模型定位为高速、低成本模型，具备动态调节思考深度的能力，面对复杂场景会投入更多时间推理，而处理日常任务时则以更高性能完成，平均token使用量较Gemini 2.5 Pro减少约30%。定价方面，Gemini3 Flash的输入为每100万token收费0.50美元，输出为每100万token收费3美元。 11月计算机表现较弱，与以往11月板块胜率高不一致，我们认为主要还是风险偏好承压，从历史归因看，估值波动解释了计算机板块波动的60-80%，当下的压力从外部看，可能一是海外局部冲突不断，政治环境不算和平，二是美国也陷入AI泡沫的争议，相关企业股价回调，三是美元降息预期波动，全球risk off等。从内部看，一是来自于基本面尤其收入端不算强，二是部分机构投资者前期收益率高，在年底存在获利了结，做高低切或者降低风偏资产的考虑。我们预计随着连续三个月的回调，也为后续春季躁动酝酿更多的空间。过往经验看，一般在非熊市阶段，板块回调2-4个月会有新一轮弹性。从投资机会的把握上，我们认为从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在AI产业链，从政策的角度看景气方向在国产替代。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件；持续承压的赛道包括医疗IT。投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点...................................................................................31.1计算机行业观点.........................................................................31.2细分板块观点...........................................................................3二、本周行情回顾...............................................................................5三、重点事件前瞻...............................................................................7四、风险提示...................................................................................7 图表目录 图表1：计算机行业各板块景气度情况............................................................3图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）...............................5图表3：2025.12.15-2025.12.19申万一级行业指数涨跌幅排名（%）.................................5图表4：2025.12.15-2025.12.19计算机行业涨跌Top5公司情况（%）................................6图表5：A股日均成交量统计（周度）............................................................6图表6：A股两融余额统计（周度）..............................................................7图表7：行业重点事件前瞻......................................................................7 一、本周观点 1.1计算机行业观点 12月17日，阿里巴巴发布视频生成模型万相2.6系列，该模型在画质、音效和指令控制能力上进行了升级，并面向专业影视制作场景推出了角色声画定制与智能分镜控制等创新功能。该系列模型涵盖文生视频、图生视频及图像生成等5款模型，功能覆盖全面，也是目前国内首个支持声画一致性角色定制的视频模型。在叙事能力方面，能够自动将用户提示词拆解为多分镜脚本。12月18日，小米发布了参数量为309B的开源大模型MiMo-V2-Flash。该模型采用MoE架构，推理成本仅为Claude4.5Sonnet的2.5%。引入MTP技术，使得实际推理加速比达到2-2.6倍。采用MOPD新范式仅需消耗传统SFT+RL流程约1/50的算力即可追平教师模型能力。评测表现上，以73.4%的SWE-BenchVerified评分超越DeepSeek-V3.2(73.1%)和Kimi-K2Thinking(71.3%)。12月17日，OpenAI更新了ChatGPT的图像生成功能，并推出了旗舰图像模型GPT Image 1.5及其对应的API服务。新模型在生成质量和效率上均有提升，支持添加、删除、组合、融合和置换等多种编辑操作。在修改特定部分时，能够保持光影、构图和人物外观等关键细节的一致性。相比早期版本，该模型在指令遵循方面进行了优化，能够处理更复杂的原始构图并保留元素间的逻辑关系。OpenAI在ChatGPT移动端和网页端推出了独立的Images入口，并调整了商业策略。12月17日，SpaceX已向内部员工发送通知，要求即刻进入监管静默期，这被视为其公开上市(IPO)流程已启动的重要信号。SpaceX此次IPO的目标募资额预计超过300亿美元，寻求的整体估值接近1.5万亿美元。12月18日，Google发布了Gemini3Flash模型，并将其设为Gemini应用和搜索AI模式的默认模型。该模型定位为高速、低成本模型，具备动态调节思考深度的能力，面对复杂场景会投入更多时间推理，而处理日常任务时则以更高性能完成，平均token使用量较Gemini 2.5 Pro减少约30%。定价方面，Gemini3 Flash的输入为每100万token收费0.50美元，输出为每100万token收费3美元。 11月计算机表现较弱，与以往11月板块胜率高不一致，我们认为主要还是风险偏好承压，从历史归因看，估值波动解释了计算机板块波动的60-80%，当下的压力从外部看，可能一是海外局部冲突不断，政治环境不算和平，二是美国也陷入AI泡沫的争议，相关企业股价回调，三是美元降息预期波动，全球risk off等。从内部看，一是来自于基本面尤其收入端不算强，二是部分机构投资者前期收益率高，在年底存在获利了结，做高低切或者降低风偏资产的考虑。我们预计随着连续三个月的回调，也为后续春季躁动酝酿更多的空间。过往经验看，一般在非熊市阶段，板块回调2-4个月会有新一轮弹性。从投资机会的把握上，我们认为从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在AI产业链，从政策的角度看景气方向在国产替代。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件；持续承压的赛道包括医疗IT。 1.2细分板块观点 AI算力：国内外巨头capex支出积极，国产替代趋势明显。 AI软件：阿里发布万相2.6视频生成模型，OpenAl推出ChatGPT Images。 激光雷达：10月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为35.3万颗，YoY+118.2%，1-10月国内ADAS激光雷达装机量约为226.2万颗，YoY+95.5%，符合全年翻倍增长预期。 智慧交通：6-7月我国商用车销量同比企稳回升，今年1-7月我国交通公路建设Capex同比小幅扩张。 软件外包：AI、国产替代、整合硬件等提供增量。 工业软件：11月PMI底部企稳，关注国产替代逻辑。 量子计算：海外持续引关注，Google与英国政府的合作，标志着量子计算不再只是科技公司的商业探索，而开始成为国家科研生态的一部分。国内十五五规划核心方向之一，量子计算与A1融合发展将成为必然，景气度持续稳健上行。 数据要素：政策持续推进、呈现从政策驱动到产业逐步落地的稳健态势，10月31日，国家五部门印发的《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》，Q4可期待数据产权等制度落地。 软件出海：软硬结合和硬件出海竞争力明显，软件出海方兴未艾。 信创：大国竞合持续加剧，政策催化强，当前是信创招标采购的重要时间窗口，国产化算力中心的软硬件基础设施采购需求持续旺盛。 教育IT：AI和智能硬件提供增量。 政务IT：受益于数字中国及智慧财政的十四五收官建设节奏影响，四季度项目建设节奏有望加快，当下维持景气度底部企稳判断。 安防：行业龙头高质量经营，毛利率提升，费用率下降，利润增速高于收入增速，逐季向上。 网安：未来两年以特种行业、国防安全和关基保护需求有望稳步修复，叠加近期安全事件催化，我们认为AI赋能安全和AI场景安全仍是当下市场持续关注的重点。 企业服务：目前企业服务板块平稳增长，重点关注出海及AI Agent带来的发展机会。 医疗IT