传媒行业周观察：阿里通义万相发布视频生成模型，字节豆包亦发布在即；国庆档电影排片丰富

市场表现总结

上周市场表现：

• 传媒（申万）指数 上涨1.37%，跑赢同期沪深300指数0.04%，位列所有板块第16位。
• 恒生科技指数 上涨6.44%。

关键个股表现：

• 领涨个股：拓维信息（13.32%）、智度股份（12.95%）、北纬科技（12.58%）、中公教育（10.87%）、值得买（10.43%）
• 领跌个股：联创股份（-20.36%）、凯撒文化（-9.81%）、惠程科技（-9.51%）、佳云科技（-6.53%）、凤凰传媒（-6.15%）

重点行业分析

港股互联网科技

• 腾讯：现金分红比例持续提升，回购金额屡创纪录，派息和回购有望带来3.2%-4.1%的税后股东回报。
• 新华文轩：高股息红利方向，建议关注中教控股、中国科培、中国春来等高教板块。
• 美团、快手、哔哩哔哩：建议关注这些公司的边际改善潜力。

电影市场

• 国庆档：已定档10部影片，包括《志愿军：存亡之战》、《出入平安》、《749局》、《危机航线》等，预计实现温和复苏。
• 2025年预期：多款重点影片有望上线，如《哪吒2》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《唐探1900》等。

游戏市场

• 热门游戏：《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》等保持前列。
• 新游上线：《炉石传说》、《镇魂街：破晓》、《大侠立志传》等多款新游即将上线。

AI产业

• 阿里云：发布通义千问新一代开源模型Qwen2.5，涵盖多个尺寸的大语言模型、多模态模型等。
• 巨人网络：推出两款“游戏+AI”自研大模型应用GiantGPT和BaiLing-TTS。
• 通义万相：发布视频生成模型，可生成影视级高清视频。

国有出版

• 课后服务/研学：新业务布局积极，建议关注南方传媒、山东出版、皖新传媒、中文传媒等。
• 高股息红利：建议关注山东出版、凤凰传媒、长江传媒、中南传媒、新华文轩、皖新传媒等。

影视院线

• 中秋档：票房表现稍显平淡，但国庆档有望复苏。
• AI+视频：建议关注猫眼娱乐、万达电影、横店影视等院线及在线票务龙头，以及博纳影业、光线传媒等优质电影内容生产商。

教育行业

• 政策监管：监管进入常态化，定位校外培训是学校教育的有益补充。
• 业绩改善：头部机构有望受益于政策和市场环境改善，建议关注新东方、好未来、卓越、思考乐等。

风险提示

• 政策监管：政策监管可能再次趋严。
• 业绩表现：部分公司业绩可能不及预期。
• 用户消费能力：用户消费能力复苏可能不及预期。