汽车行业2025年9月投资策略暨中报总结：8月汽车销量同比增长16%，2025Q2汽车板块营收同比增长9%

优于大市 核心观点 行业研究·行业专题 2025年中报总结：2025H1，CS汽车营收18335.59亿元，同比+7.96%，归母净利润760.76亿元，同比+2%。2025Q2，CS汽车营收9813.21亿元，同比+9.14%（CS汽零同比+11%），环比+16.58%（CS汽零同比+14%）；归母净利润386.23亿元，同比-6.64%（CS汽零同比+18%），环比+7.61%（CS汽零同比+17%）。 汽车 优于大市·维持 证券分析师：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cnS0980523110001 证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cnS0980519080002 销量跟踪：根据中汽协，2025年8月，汽车产销分别281.5和285.7万辆，环比增长8.7%和10.1%，同比增长13%和16.4%。8月，乘用车产销分别250万辆和254万辆，环比增长9%和11.1%，同比增长12.5%和16.5%。8月，新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，占比汽车新车总销量的48.8%。 证券分析师：孙树林0755-81982598sunshulin@guosen.com.cnS0980524070005 证券分析师：唐英韬021-61761044tangyingtao@guosen.com.cnS0980524080002 证券分析师：余珊0755-81982555yushan1@guosen.com.cnS0980525070004 证券分析师：贾济恺021-61761026jiajikai@guosen.com.cnS0980524090004 本月行情：截至8月31日，8月CS汽车板块上涨11.72%，其中CS乘用车上涨8.01%，CS商用车上涨2.97%，CS汽车零部件上涨16.04%，CS汽车销售与服务上涨2.12%，CS摩托车及其它上涨15.87%，CS汽车板块跑赢沪深300指数1.39pct，跑赢上证综合指数3.75pct。 成本追踪：截至2025年8月31日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别 同 比 去 年 同 期-13.3%/+5.4%/-7.1%， 分 别 环 比 上 月 同 期-6.2%/-0.1%/-2.4%。 库存：2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8pct，环比下降0.2pct，库存预警指数位于荣枯线之上。 市场关注：1）智驾：小鹏G7Ultra首次OTA:重点推送全场景VLA；地平线与哈啰达成战略合作，加速Robotaxi商业化落地；2）机器人：优必选斩获2.5亿元全球人形机器人最大订单；3）车型&整车：华为上汽合作首款SUV尚界H5亮相：预售价16.98万元起；东风集团股份正式复牌，子公司岚图汽车将登陆港股；4）政策方面：国务院:大力发展智能网联汽车等新一代智能终端；重庆市:追加1.35亿元预算用于汽车等以旧换新。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《汽车行业周报（25年第31周）-8月1-24日乘用车批发销量同比增长12%，华为上汽合作尚界H5开启预订》——2025-09-01《低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔》——2025-08-22《汽车行业周报（25年第29周）-持续关注板块中报业绩，新款坦克500预售火热》——2025-08-19《人形机器人系列专题之本体-AI技术革命，车企转型具身智能》——2025-08-16《汽车行业周报（25年第27周）-行业进入中报业绩期，建议关注2025世界机器人大会》——2025-08-05 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。 投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 内容目录 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇....................................6投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇........7核心假设或逻辑的主要风险.............................................................122025年中报总结：汽车板块2025Q2营业总收入同环比双增，净利润同比下降、环比增长13重要行业新闻与上市车型.......................................................27重要行业新闻.........................................................................279月上市车型梳理.....................................................................328月汽车板块走势强于大盘......................................................33行业涨跌幅：汽车板块8月走势强于大盘.................................................33估值：8月汽车板块整体较7月有所提升.................................................34数据跟踪.....................................................................35月度数据：8月，汽车销量285.7万辆，同比增长16.4%....................................35上险数据：8月(8.4-8.31)国内乘用车累计上牌182万辆，同比+2.9%........................38月度数据：8月1-31日，全国乘用车厂商零售195万辆，同比增长3%........................39新势力方面：8月新势力交付多数同比上升...............................................40库存：8月份汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8pct...........................41行业相关运营指标：8月原材料价格环比下降.............................................41汇率：欧元、美元兑人民币同比提升.....................................................42公司公告.....................................................................43重点公司盈利预测及估值.......................................................44 图表目录 图1：国内汽车产量（万辆）................................................................7图2：国内乘用车销量及增速（万辆）........................................................7图3：2025Q2分板块营收同比增速（%）......................................................15图4：2025Q2分板块归母净利润同比增速（%）................................................15图5：中信CS汽车营业总收入及同比........................................................15图6：中信CS汽车归母净利润及同比........................................................15图7：中信CS汽车单季度营业总收入及同比..................................................16图8：中信CS汽车单季度归母净利润及同比..................................................16图9：2025H1汽车板块营业总收入同比增速分布...............................................16图10：2025H1汽车板块归母净利润同比增速分布..............................................16图11：2025Q2汽车板块归母净利润同比增速区间..............................................17图12：2025Q2汽车板块归母净利润环比增速区间..............................................17图13：中信CS汽车的毛利率与净利率.......................................................17图14：单季度中信CS汽车的毛利率与净利率.................................................17图15：2025H1中信汽车各板块营业总收入及同比..............................................18图16：2025H1中信汽车各板块归母净利润及同比..............................................18图17：2025Q2中信汽车各板块营业总收入及同比..............................................18图18：2025Q2中信汽车各板块归母净利润及同比..............................................18图19：2025H1中信汽车各板块销售毛利率与净利率............................................19图20：2025Q2中信汽车各板块销售毛利率与净利率............................................19图21：CS乘用车Ⅱ营业总收入及同比........................................................19图22：CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比........................................................19图23：CS乘用车Ⅱ单季度营业总收入及同比..................................................20图24：CS乘用车Ⅱ单季度归母净利润及同比..................................................20图25：CS乘用车Ⅱ毛利率与净利率........................