汽车行业2022年三季报总结及11月投资策略：汽车板块单三季度营收同比增长20%，归母利润同比增长29%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年11月08日超配汽车行业2022年三季报总结及11月投资策略汽车板块单三季度营收同比增长20%，归母利润同比增长29%核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004联系人：王少南联系人：余晓飞0755-81981306wangshaonan@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cn联系人：杨钐0755-81982771yangshan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（2022年第45周）-10月新能源乘用车批发销量同比增长约87%》——2022-11-07《造车新势力系列十五-埃安哪吒销量领先，蔚来理想开启强势周期》——2022-11-03《特斯拉系列之二十三-特斯拉发布2022年三季报，交付量与营业利润再创新高》——2022-10-21《汽车行业周报（2022年第42周）-9月乘用车销量同比增长32.7%，看好三季报行情》——2022-10-16《汽车行业10月投资策略-10月新车型密集交付，看好三季报行情》——2022-10-09行业观点：乘联会预估10月新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比9月增1%，同比去年10月增长约87%，11月随着新车型（L9/L8/G9等）上市爬坡、特斯拉降价及年底促销等活动有望持续冲量。供给层面，6月起行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补，11月疫情好转，厂家和经销商进入销量冲刺阶段。需求层面，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车量利双增，板块三季报业绩同环比高增长。长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。三季报总结：汽车板块单三季度营收同比增长20%，归母利润同比增长29%。参考中信汽车分类，2022Q3，CS汽车合计营业收入8923亿元，同比增加20%，环比增加30%；归母净利润307亿元，同比增加29%，环比增加32%、2022年前三季度，中信汽车行业上市公司合计营业收入为2.36万亿元，同比增加0.18%；合计归母净利润852.83亿元，同比减少3.21%。10月汽车板块强于大盘：10月CS汽车板块下跌2.23%，跑赢沪深300指数5.55pct，跑赢上证综合指数2.1pct；其中CS乘用车下跌4.31%，CS商用车下跌3.1%，CS汽车零部件下跌0.6%，CS汽车销售与服务下跌3.43%，同期沪深300指数下跌7.78%，上证综合指数下跌4.33%。数据跟踪：根据交强险数据，10月3日至10月30日乘用车上险量147.5万辆，同比下滑6%，其中新能源乘用车上险量41.0万辆，同比+44%。风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E601799星宇股份买入141.504043.925.093628600660福耀玻璃买入38.149951.992.041919603786科博达买入75.083031.311.825741002594比亚迪买入278.8881195.2510.895326资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................6投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................................6核心假设或逻辑的主要风险..............................................................................................................................8新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期..............................................................9三季报总结：汽车板块单三季度营收同比增长20%，归母利润同比增长29%..........................12CS乘用车：购置税政策刺激下行业产销恢复，2022Q3归母净利润同比增长.........................................16CS商用车：单三季度归母净利润同比增长30%............................................................................................19CS汽车零部件：2022Q3营收和净利润同比环比均增长..............................................................................2110月汽车板块走势强于大盘...........................................................................................................24汽车板块10月走势强于大盘..........................................................................................................................2410月汽车板块估值同环比均下降...................................................................................................................2510月批发销量同比增长15%，新能源车保持高增长....................................................................262022年10月1-31日乘用车批发、零售同比增加，环比下降...................................................................262022年10月3-30日乘用车上险147.5万辆，同比下滑6%......................................................................271-9月乘用车累计销量1699万辆，累计同比增长14%................................................................................291-9月新能源汽车销量同比增长1.1倍.........................................................................................................3210月汽车经销商库存预警指数位于荣枯线之上，9月库存系数为1.47...................................................33行业相关运营指标：10月大部分原材料价格环比下降...............................................................34原材料价格指数：下游需求稳定，10月原材料价格总体呈下降趋势.......................................................34汇率：11月初美元兑人民币汇率同、环比上升，欧元兑人民币汇率同比下降、环比上升..................36重要行业新闻与上市车型................................................................................................................37重要行业新闻.....................................................................................................................................................3711月上市车型梳理...........................................................................................................................................39免责声明............................................................................................................................................41 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：中国汽车销量月度同比...................................................................................................................................9图2：本轮补贴范围相比预期有较大提升.............................................................................................................10图3：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比...........................................................................10图4：2022年购置税提振销量基本估算过程.......