REITs上市优化资产配置，上半年提升派息率

核心观点

• 公司上半年收入小幅下降，主要受外部经济环境影响，下半年随着关税政策明朗，若物流市场需求恢复，国际货代业务和专业物流业务有望企稳回升。
• 公司上半年提升派息率至76.7%，2024年A股息率为6.6%，股息率可观。

2025H1业绩

• 总收入505亿元人民币，同比下降10.4%。
• 归母净利润19.5亿元，同比增长0.1%。
• 归母净利率3.9%，同比增长0.4个百分点。

派息情况

• 每股宣派股息0.145元，派息总额10.4亿元，派息率76.7%，同比提升。

各项业务表现

• 专业物流业务收入143.2亿元，同比下降5.9%，分部利润3.2亿元，同比下降22.35%，受外部经济环境影响。
• 代理及相关业务收入296.3亿元，同比下降15.5%，分部利润12.15亿元，同比下降1.2%，受关税政策变化影响。
• 电商业务收入65.7亿元，同比增长7.3%，利润0.7亿元，同比下降36.7%，利润率下滑拖累业绩。
• 应占合联营投资收益6.9亿元，同比下降29.6%，以中外运敦豪为主。

REITs发行

• 2025年6月24日，公司作为原始权益人发行的首单央企仓储物流REITs完成上市，发行溢价率16.16%，募集资金13.1亿元。

风险提示

• 经济增长低于预期、关税政策变动、业务量增长低于预期等。