业绩超预期

核心观点与关键数据

• 业绩超预期：比亚迪电子2025年半年报显示，公司实现营业收入806.06亿元（人民币），同比增长2.58%；归母净利润17.30亿元（人民币），同比增长13.97%。
• 业务板块表现：
  • 消费电子：占比58.55%（组装业务）和17.06%（零部件业务），稳健发展，海外大客户合作推动收入增长。
  • 新型智能产品：占比8.94%，AI服务器出货量快速增长，智能物流机器人大规模应用，上半年营收72.09亿元（人民币）。
  • 新能源汽车：占比15.45%，同比提升5.58pct，智驾平权时代推动业务高速增长，上半年营收124.50亿元（人民币），同比上升约60.50%。
• 技术布局：公司在AI服务器、液冷数据中心、智能悬架系统等领域具备先发优势，多产品量产交付，出货量持续增长。

投资建议与预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 财务预测：
  • 2025年：收入1874.9亿元，归母净利润49.5亿元。
  • 2026年：收入2061.2亿元，归母净利润62.4亿元。
  • 2027年：收入2348.1亿元，归母净利润78.4亿元。

风险提示

• 技术迭代风险、研发未达预期的风险、市场竞争风险、海外经营风险。

分析师信息

• 分析师：吴文吉、万玮。
• SAC登记编号：S1340523050004、S1340525030001。
• 联系方式：wuwenji@cnpsec.com、wanwei@cnpsec.com。