铅锌日评：或偏强整理

铅市

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格16,750.00元/吨，上涨0.30%；沪铅主力合约收盘价16,900.00元/吨，上涨0.63%；沪铅基差-150.00元/吨，收窄55.00元。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量41,772手，下降7.82%；持仓量49,603手，下降1.71%；成交持仓比0.84，下降6.21%。
• 库存：LME库存232,625吨，持平；沪铅仓单库存59,737吨，增加11.26%。
• 基本面：铅精矿进口无增量，加工费易涨难跌，原生铅开工略有回落；再生铅因原料及亏损因素开工积极性减弱，减停产范围扩大，废电瓶需求下滑。需求端终端市场暂无起色，旺季效应未体现。供需双弱，原料偏紧与需求弱势博弈。
• 宏观：美联储降息预期增强，有色上方压力减弱，国内情绪偏暖。
• 交易策略：轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格22,110.00元/吨，上涨0.41%；沪锌主力合约收盘价22,250.00元/吨，上涨0.16%。
• 升贴水：上海升水-65元/吨，上涨5元；天津升水-85元/吨，下跌5元；广东升水-105元/吨，下跌5元。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量93,321手，上涨11.46%；持仓量100,442手，下降2.53%；成交持仓比0.93，上涨14.36%。
• 库存：LME库存50,625吨，持平；沪锌仓单库存44,925吨，增加1.34%。
• 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强。供给端产量增量明显，需求端淡季影响显现，北方环保限产影响下游开工。
• 宏观：LME锌库存降至低位，资金集中度持续偏高，伦锌震荡上行，降息预期提振。
• 交易策略：暂时观望，中长期逢高布空。
• 风险提示：宏观风险，海外挤仓风险，需求不及预期。