摘要
白糖：外盘原糖受原油和乙醇价格走强支撑，但泰国、印度天气及巴西收获高峰期带来压力；国内食糖集团库存偏低，广西制糖企业清库，现货价格小幅调升，郑糖期价在5500附近获得支撑，后市关注外盘原糖走势。
交易策略：原糖延续反弹，郑糖震荡企稳。建议暂时观望，主力合约支撑位5480-5500，压力位5580-5600。
纸浆：纸浆产业链各环节变动不大，盘面走弱，港口现货下调，俄针持平，阔叶浆美元报价提涨，成品纸市场未改善。7月全球木浆发运量高，针叶浆同比转增，中国纸浆进口量持续下降，缓解供应压力，但仍需关注生产商对中国市场发运减少时间。漂针浆价格低位抑制进口，阔叶浆提涨遇阻，短期价格向下空间有限，等待成品纸旺季。
交易策略：阔叶浆提涨和针叶浆价格处于成本线附近提供短期支撑，上涨驱动不明朗，需验证成品纸旺季成色。2511合约上方压力5100-5200元，支撑4900-4950元，反弹后尝试空配。
双胶纸：胶版印刷纸期货因挂牌价低于现货和旺季预期获支撑，但基本面偏弱，向上驱动不明朗，即使旺季也难给出高利润。套利方面，双胶纸可能走反套逻辑，但需注意远月流动性；双胶纸与纸浆价差可能延续弱势，目前现货价差处于2022年以来30%分位，若旺季带动价差走扩可考虑多浆空纸。
交易策略：旺季预期及盘面低于现货存在支撑，但向上驱动不明朗，高度受限，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。月间反套及中期多浆空纸套利可适当关注，单边接近压力位附近尝试空配。
棉花：外盘南半球棉花上市、美国对等关税政策及美棉收获表现构成压力，但印度取消进口关税时间延长、全球棉花微去库及美联储降息预期提供支撑，收敛期价下行空间，短期美棉期价或低位震荡。国内市场旧季供应收紧与新季预期宽松博弈，短期聚焦抢收情绪与消费旺季表现，期价或继续震荡整理。
交易策略：消费旺季表现一般，短期期价或继续震荡整理，建议维持区间思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14300-14400，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。
生鲜果品板块
苹果：期价波动反复，前期回落反映市场对远月预期较弱，红枣市场外溢效应导致期价回升。旧季苹果影响基本结束，低库存情况下价格波幅缓，对期货传导有限；早熟苹果上量增加，价格平稳。后期主逻辑为新季兑现预期差，市场认知产量同比变化不大，优果率预期不好，9月底新季开始进入收获期，产量和优果率将迎来兑现，预期差可能带动期价区间波动。2601合约处于新季上市及消费预期博弈时间段，维持区间预期。
交易策略：市场分歧增加，期价回归区间预期。建议回归观望。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间8400-8500。期权方面建议卖出跨式组合策略。
红枣：红枣期价增仓大幅反弹，天气交易时间窗口缩短，期货对现货仓单升水收敛。9月份红枣现货库存去化加快，终端补货积极性改善，干果消费进入季节性旺季。销区市场好货价格偏强，一般货价格稳硬。注册仓单10030手，环比降65手，同比高2697手。2601基差（-1920），09合约期价对现货回到升水，9月新季枣树上糖着色关键生长阶段，关注产地天气影响。
交易策略：激进投资者持有2601合约多头并买入保护性看跌期权，谨慎投资者持有空01多05反套盈。期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈。01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。
白糖：巴西8月出口糖和糖蜜374.4万吨，同比减少4.63%；9月第一周出口76.9万吨，日均出口量15.38万吨。昆明市场制糖企业报价5770-5780元/吨，广西糖企现货报价5900-5910元/吨。
纸浆：漂针浆国内现货和期货价格下跌抑制进口成交量，俄针价格持平盘面，阔叶浆美元报价提涨，南美漂阔浆连续提涨两轮，中国客户持怀疑态度，供应商8月底宣布对9月南美漂阔浆订单进行第二轮提涨。
双胶纸：双胶纸市场基本稳定，个别中小纸厂接单有限，下游印厂维持刚需采买，原纸交投氛围偏弱，经销商稳价出货为主。山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4750-4800元/吨，部分本白双胶纸价格4300-4600元/吨；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600-4800元/吨，本白双胶纸4500元/吨；北京市场高白双胶纸主流意向成交价格4800-4850元/吨，部分本白双胶纸4400-4600元/吨。
棉花：7月希腊出口棉花约7130吨，环比减少27.6%，同比减少50.7%；8月巴西棉出口量为7.7万吨，环比减少39.0%，同比减少30.7%；乌兹别克斯坦开始新棉采收工作，农业部正式辟谣并向公众明确了本年度的实际价格标准，政府将为棉农提供每公斤1000苏姆的财政支持；7月泰国棉花进口量约1.6万吨，环比增加81.2%，同比增加102.3%。
