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半年报点评：加码服务器液冷和机器人，打造未来增长点

2025-09-11 - 国盛证券 Mascower

公司2025年H1实现收入36亿元，同比增长13%，归母净利润1.1亿元，同比减少36%。分业务看，汽车业务收入19.4亿元，占比54%，同比增长3%；通信业务收入3.6亿元，占比10%，同比增长146%。光伏逆变器及储能行业收入5.9亿元，占比16%，同比增长9%。公司加大研发投入，积极布局算力服务器、人形机器人、低空无人飞行器等新业务，导致利润率有所承压，2025H1销售毛利率13.0%，同比-1.9pct，销售净利率3.2%，同比-2.4pct。公司正与算力服务器的国内外头部企业接洽，开展算力服务器液冷结构件的送样与交付，并继续拓展关键零部件。公司重点聚焦灵巧手、轻量化机械臂领域，已成功推出第二代灵巧手产品，并与国内外机器人头部企业建立深度合作关系。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.5/5.0/6.3亿元，对应PE分别为33/23/18倍，维持“买入”评级。风险提示：行业需求不振，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险。

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半年报点评：加码服务器液冷和机器人，打造未来增长点

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