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半年报点评：业绩符合预期，前瞻卡位机器人、液冷等业务

2025-09-01 丁逸朦,江莹国盛证券阿杰

公司2025年H1业绩符合预期，Q2收入72亿元（同比+10%，环比+24%），归母净利润7.3亿元（同比-10%，环比+29%）。海外市场拓展和多元化客户结构推动收入增长，但利润率有所下滑。公司持续推进全球化产能布局，墨西哥一期项目已投产，筹划波兰工厂二期和泰国基地，增强抗风险能力。汽车电子类产品订单放量，空悬和IBS产品逐步量产。前瞻布局机器人（直线执行器至旋转执行器、灵巧手电机等）和液冷业务（产品已对接华为、A客户等），并在墨西哥、波兰和泰国建设热管理工厂。预计2025-2027年归母净利润分别为33/41/50亿元，对应PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、客户销量不及预期、收购进展不及预期。

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