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行业点评报告：RubinCPX或大幅提升光模块和液冷需求

基础化工 2025-09-11 开源证券有梦想的人不睡觉

核心观点：报告认为，随着英伟达推出Rubin CPX GPU，AI推理需求将加速落地，进而带动光通信和液冷行业新机遇。Oracle与多家AI企业签署云合同，显示AI需求旺盛，全球AI算力全产业链迎来发展机遇。
关键数据：
- 英伟达Rubin CPX提供最高30Pflops NVFP4算力，Vera Rubin NVL144 CPX平台拥有80Eflops NVFP4算力，单机柜拥有100TB高速内存及1.7PB/s内存带宽。
- Oracle FY2026Q1总营收149亿美元，同比增长11%，云业务营收72亿美元，同比增长27%，云基础设施营收33亿美元，同比增长54%。
- Oracle云业务剩余履约义务/RPO已达到4550亿美元，同比增长359%，FY2026资本开支预计350亿美元，云基础设施收入预计在FY2026达到180亿美元，同比增长77%。
研究结论：
- 光模块：推荐中际旭创、新易盛，受益标的包括华工科技、光迅科技等。
- 液冷：推荐英维克，受益标的包括科华数据、申菱环境等。
- OCS：受益标的包括光库科技、腾景科技等。
- 硅光CW光源&光器件等：推荐天孚通信，受益标的包括源杰科技、仕佳光子等。
- 空芯光纤：推荐中天科技、亨通光电，受益标的包括长飞光纤等。
- AI芯片&服务器电源：推荐中兴通讯，受益标的包括寒武纪、海光信息等。
- 交换机：推荐中兴通讯、紫光股份、盛科通信等。
- AIDC&HVDC&柴油发电机：推荐光环新网、奥飞数据等，受益标的包括大位科技、世纪互联等。
风险提示：算力芯片放量不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。