沪镍产业日报

宏观方面，美国非农就业数据下修91.1万，加剧美联储降息压力。基本面，印尼PNBP政策推高镍资源供应成本，印尼镍矿升水持稳；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧。冶炼端，7月精炼镍产量小幅增加，新增产能计划投放。需求端，不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限。近期镍价回落，下游逢低采购，现货升水持稳，国内库存增加，LME库存累增。技术面，持仓增量价格调整，多空分歧，区间宽幅震荡。操作建议暂时观望，关注12.0支撑。重点关注：印尼政策、镍矿供应、不锈钢产量、新能源汽车需求。

关键数据：

• 期货：沪镍主力合约12085元/吨，11月合约价差-140元/吨，LME3个月镍15105美元/吨，主力合约持仓量8161手，前20名净买单量-3159手，LME库存22109吨，上期所库存26986吨，沪镍仓单22304吨。
• 现货：SMM1#镍12155元/吨，长江有色12145元/吨，上海电解镍CIF 850美元/吨，保税库850美元/吨，电池级硫酸镍28100元/吨，NI主力合约基差700元/吨，LME镍升贴水-188.47美元/吨。
• 上游：镍矿月度进口500.58万吨，港口库存1308.23万吨，进口平均单价63.77美元/吨，印尼红土镍矿41.7美元/湿吨。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.2万吨，精炼镍及合金进口3823吨，镍铁进口83.59万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量173.79万吨，库存57.74万吨。

研究结论： 镍价维持区间宽幅震荡，宏观压力加大，基本面原料偏紧但需求疲软，操作建议观望，关注12.0元/吨支撑位。