南华镍&不锈钢日报：多空交织，底部支撑仍存20250910

沪镍和不锈钢市场目前呈现多空交织的态势，底部支撑仍然存在。

核心矛盾
沪镍盘面走势延续震荡，基本面上支撑仍存。镍矿方面，菲律宾主要矿区近期有降雨，但整体产量及装运未受明显影响，国内到港库存仍处于高位。新能源方面，支撑仍存，当前补货节点已过，但下游仍有一定成交动向，整体供应相对偏紧，预计后续延续强势，中间品MHP报价受镍价影响有一定下跌。镍铁走势同样偏强，最新青山镍铁以955元/镍点成交，整体价格锚点有所上升，价格持续回调情况下利润有所修复。不锈钢方面同样维持震荡走势，现货端基本平盘报价，部分盘中报价灵活调涨，但现货成交方面观望，价格区间预测当前波动率（20日滚动）沪镍为11.8-12.6，历史百分位15.17%；不锈钢为1.25-1.3，历史百分位17.51%。

利多解读
印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素；印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年；九月降息预期增加；不锈钢连续数周去库。

利空解读
纯镍库存高企；镍矿季节性库存上升，底部支撑有所松动；中美关税扰动仍存；欧盟不锈钢进口关税不确定性有所上升；韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地。

价格区间预测
沪镍区间预测：

• 主力合约：12085-1500元/吨
• 连一：12070-1440元/吨
• 连二：12088-1370元/吨
• 连三：12110-1370元/吨
• LME镍3M：15105-75美元/吨

不锈钢区间预测：

• 主力合约：12915-1350元/吨
• 连一：12860-12860元/吨
• 连二：12950-12950元/吨
• 连三：12955-12955元/吨

风险管理策略
沪镍

• 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货主力合约，套保比例60%。
• 采购管理：根据生产计划买入远月NI合约，盘面提前采购锁定生产成本。

不锈钢

• 库存管理：根据库存水平做空不锈钢期货主力合约，套保比例60%。
• 采购管理：根据生产计划买入远月SS合约，盘面提前采购锁定生产成本。

关键数据

• 沪镍主连：120850元/吨，环比上涨1500元/吨（1500%）。
• 不锈钢主连：12915元/吨，环比下跌350元/吨（-2.69%）。
• LME镍库存：22109430吨，环比下降24吨。
• 不锈钢社会库存：918.7万吨，环比下降10.1万吨。
• 镍生铁库存：29266.5万吨，环比下降3844.5万吨。

研究结论
现阶段持续关注美元指数、降息预期扰动以及不锈钢出口难度上升影响。镍和不锈钢市场多空因素交织，底部支撑仍存，但需警惕利空因素变化。