核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜籽油期货收盘价9770-981元/吨，主力合约持仓量255147手，前20名净买单量5394手。
- 菜籽粕期货收盘价2533-2517元/吨，主力合约持仓量386706手，前20名净买单量-5229手。
- ICE油菜籽期货收盘价618.4-620.5加元/吨。
- 菜油月间差289-35元/吨，菜粕月间价差128-14元/吨。
- 仓单数量：菜油6857张，菜粕10383张。
现货市场：
- 现货价：菜油江苏9930-10070元/吨，菜粕南通2630元/吨。
- 油菜籽进口成本价7734.17-7846.7元/吨。
- 油粕比3.72，菜油主力合约基差7954元/吨，菜粕主力合约基差9727元/吨。
- 替代品价格：豆油南京8560-8660元/吨，棕榈油广东9270-9320元/吨。
上游情况：
- 全球菜籽产量预测89.77百万吨，油菜籽产量123780千吨。
- 进口菜籽当月17.6万吨，盘面压榨利润839-62元/吨。
- 油厂库存：菜籽100万吨，进口油菜籽开机率13.06%。
- 沿海地区菜油库存9.7万吨，菜粕库存1.8万吨；华东菜油库存53.2万吨，菜粕库存31.5万吨。
下游情况：
- 饲料产量2827.3万吨，餐饮收入4504.1亿元。
- 食用植物油产量476.9万吨。
- 菜油周度提货量3.03万吨，菜粕周度提货量2.74万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率19.34%-19.35%，历史波动率20日27.1%，60日21.98%。
- 菜油平值看涨/看跌期权隐含波动率13.75%-13.73%，历史波动率20日15.35%，60日13.12%。
研究结论
菜粕观点：
- 美豆供应端压力仍存，但种植面积减少提供支撑，市场关注USDA报告。
- 国内菜籽到港偏少，水产养殖旺季提振需求，反倾销措施进一步弱化供应。
- 豆粕替代优势削弱需求预期，中加贸易关系是关键变量。
菜油观点：
- 加菜籽丰产兑现，反倾销措施或影响出口，但加拿大考虑放宽关税以避免报复。
- 国内终端消费受开学提振有限，供需偏宽松，油厂开机率低位。
- 近月菜籽买船少，供应压力低，商务部延长反倾销调查限制买船。
市场关注重点：
- 周一我的农产品网油菜籽开机率及库存数据。
- 中加及中美贸易关系走向。
- 9月13日凌晨USDA月度供需报告。
免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
