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海纳百川:海外资本与国内ETF加速流入中国

2025-09-01 - 国泰海通证券 Max
报告封面

海纳百川:海外资本与国内ETF加速流入中国 投资者微观行为洞察手册·9月第1期 本报告导读: 本期A股市场交易热度上涨,ETF流入边际抬升,其余各类资金流入均处历史高位,散户资金活跃度抬升。南下资金流入增加,主动外资加速回流中国资产。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点: 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 资产概览:风险避险并行,中国领跑全球2025.08.30耐用品内销景气改善,建工需求仍偏弱2025.08.27美元延续弱势,中美权益共振2025.08.24中国市场的新增量:主动外资开始回流中国资产2025.08.24俄乌局势进展推进,国内反内卷持续深化2025.08.23 A股资金流动:海外资本与国内ETF加速流入中国。1)公募:本期偏股基金新发规模上升至205.28亿,基金股票较上期加仓;2)私募:8月私募信心指数小幅回升,仓位小幅增加;3)外资:流入2.45亿美元(截至08/27),北向资金成交占比升至13.3%;4)产业资本:本期IPO首发募集3.5亿元,定增规模为27.6亿元,限售股解禁规模188.8亿元;5)ETF:被动资金加速流入,净流入规模扩大至83.9亿元,被动成交占比环比显著上升至6.1%,股票ETF溢价率近三周明显上升;6)融资:净买入883.16亿元,成交额占比上升至11.42%;7)散户:另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。 A股行业配置:资金聚焦科技行业与金融周期行业。1)融资:(截至08/29)电子(+301.5亿元)/通信(+84.1亿元)净流入居前,无明显净流出。2)外资:(截至08/27)本期外资明显流入银行、电子等行业,无明显流出;3)ETF:一级行业被动资金流动行为集中,非银金融(+73.2亿元)/食品饮料(+35.6亿元)净流入居前;二级行业中证券/白酒净流入居前;电子(-45.1亿元)/电力设备(-34.1亿元)净流出居前,二级行业中半导体/医疗器械净流出居前。本期增持居前的ETF包括化工ETF/证券ETF等,香港创新药/创业板人工智能ETF融资净买入居前;科创50ETF/中证500ETF净赎回居前,中证500/黄金ETF融资净卖出;4)龙虎榜资金:上榜行业前三为计算机、电子和机械设备。港股与全球资金流动:南下资金流入增加主动外资加速流入A股。 本期恒生指数-1.0%,全球主要市场跌多涨少,巴西股指+2.5%,涨幅居前。资金维度:1)南下资金单周净买入上升至221.7亿元,处2022年以来75%分位。本期(截至08/27)外资流入港股市场3.41亿美元。2)本期(截至08/27)发达市场主动/被动资金净流动-38.5亿/166.8亿美元,新兴市场主动/被动资金净流动0.4/35.8亿美元。仅外资口径看,本期全球外资边际继续流入发达市场,但规模有所缩减,美国(+19.2亿美元)和英国(+6.4亿元)获流入居前。含各国内资的全球整体流动看,美国/中国获流入居前,日本流出。另一方面,主动外资延续流入A股,且流入规模边际扩大。 风险提示:数据统计口径存在偏差;数据测算误差;从第三方机构获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态:本期市场交易热度持续抬升,换手率达高位.................32.A股流动性跟踪:本期ETF流入边际抬升,其余资金流入处历史高位..62.1.公募行为观察:新成立公募基金份额上升,基金股票仓位上升........72.2.私募行为观察:私募基金仓位指数小幅回升....................................82.3.外资行为观察:外资资金流入A股市场2.45亿美元........................82.4.产业资金行为观察:本期定增规模边际减小,资金净减持规模小幅下降102.5.ETF资金行为观察:被动资金加速流入,成交集中度上升.............122.6.两融行为观察:融资资金净买入883.2亿元...................................142.7.龙虎榜行为观察:科技制造占比抬升,TMT板块占比下降...........152.8.散户行为观察:各散户热度指数均有抬升.....................................173.A股资金行业配置跟踪:资金偏好科技行业与金融周期行业。...........183.1.外资:明显流入银行、电子等行业,无明显流出...........................183.2.ETF资金:非银与食饮净流入居前,电子与电力设备净流出居前..203.3.融资资金:主要流入电子和通信...................................................223.4.龙虎榜资金:计算机、电子和机械设备占据龙虎榜行业前三.........234.港股与全球流动性跟踪:南下资金流入增加,主动外资回流中国资产.254.1.市场表现:本期全球市场跌多涨少,巴西股指领涨.......................254.2.港股流动性跟踪:港股通资金净买入额上升至221.7亿元.............254.3.全球外资流动:本期全球外资边际流入美股、英股.......................275.风险提示............................................................................................30 数据说明:由于各数据披露时间和披露频率的差异,本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同,其中来自EPFR的外资流动数据截至08/27(截至上周三),来自两融的数据截至08/28(截至上周四),此外数据如无特别说明数据区间为08/25-08/29(截至上周最后一个交易日)。 1.市场定价状态:本期市场交易热度持续抬升,换手率达高位 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪:本期ETF流入边际抬升,其余资金流入处历史高位 数据来源:Wind,EPFR,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察:新成立公募基金份额上升,基金股票仓位上升 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察:私募基金仓位指数小幅回升 数据来源:私募排排网,国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察:外资资金流入A股市场2.45亿美元 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:EPFR,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察:本期定增规模边际减小,资金净减持规模小幅下降 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察:被动资金加速流入,成交集中度上升 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察:融资资金净买入883.2亿元 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察:科技制造占比抬升,TMT板块占比下降 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究;注:龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户;机构专用席位划定为机构;陆港通和外资行资金划定为外资;华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化;其余划定为营业部,下同。 2.8.散户行为观察:各散户热度指数均有抬升 数据来源:Wind,国泰海通证券研究;注:社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均,得到相关指数,能够很好的反应散户的投资情绪,而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪:资金偏好科技行业与金融周期行业。 3.1.外资:明显流入银行、电子等行业,无明显流出 3.2.ETF资金:非银与食饮净流入居前,电子与电力设备净流出居前 3.3.融资资金:主要流入电子和通信 3.4.龙虎榜资金:计算机、电子和机械设备占据龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪:南下资金流入增加,主动外资回流中国资产 4.1.市场表现:本期全球市场跌多涨少,巴西股指领涨 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪:港股通资金净买入额上升至221.7亿元 数据来源:Wind,国泰海通证券研究注:数据跟踪仅代表短期内动向,不代表长期的资金流动趋势,下同 数据来源:Wind,国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动:本期全球外资边际流入美股、英股 数据来源:EPFR,国泰海通证券研究注:数据跟踪仅代表短期内动向,不代表长期的资金流动趋势,下同 数据来源:EPFR,国泰海通证券研究 数据来源:EPFR,国泰海通证券研究 数据来源:EPFR,国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差;数据测算误差;从第三方机构获知数据的偏差风险。 本 公 司 是 本 报 告 所 述澜 起 科技(688008),海 光 信息(688041),石 头 科技(688169),寒 武纪-U(688256),奥特维(688516),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),海光信息(688041),石头科技(688169),寒武纪-U(688256),奥特维(688516),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获