行情概览
- 生猪主力合约（LH2511）今日增仓547手，持仓约7.8万手，最高价13310元/吨，最低价13170元/吨，收盘于13230元/吨。
- 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪继续降重幅度。
重点数据追踪
- 全国生猪出栏价：13.37元/公斤，下跌0.11元/公斤，跌幅0.82%。
- 期货价格：01合约13655元/吨，下跌105元/吨，跌幅0.76%；03合约12950元/吨，下跌135元/吨，跌幅1.03%；05合约13420元/吨，下跌160元/吨，跌幅1.18%；07合约14125元/吨，下跌55元/吨，跌幅0.39%；09合约13150元/吨，上涨50元/吨，涨幅0.38%；11合约13230元/吨，下跌75元/吨，跌幅0.56%。
- 主力基差：河南地区基差未提供具体数据。
- 01-11合约最近180天收盘价走势图显示价格波动较大。
- 生猪主力合约河南地区基差走势图显示基差波动较大。
- 02-09合约价差走势图显示价差波动较大。
- 03-22合约价差走势图显示价差波动较大。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。
- 仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端来看，下半年消费比上半年好。
- 历史情况来看，肥标差或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限。
- 多头：①养殖端已有所降重利好后市；②天气转凉后消费有望逐渐好转；③后续出栏虽有增量但幅度有限。
策略建议
- 观点：震荡调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑。
- 价格弱势若继续维持，有可能形成“价格跌→出栏积极性增加→价格跌”的负循环，若该循环出现，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11-01合约反套。
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