行情概览
- 2025年6月17日，生猪注册仓单750手。
- LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量增加预期影响震荡偏弱运行。
- 主力合约（LH2509）增仓927手，持仓约8万手，最高价13855元/吨，最低价13755元/吨，收盘于13815元/吨。
重点数据追踪
- 全国白条均价：18.21元/公斤。
- 全国玉米全国粮库收购平均价：2353.5元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.23元/公斤。
- 样本企业屠宰量：146036头。
- 期货价格：01合约13585元/吨，03合约12715元/吨，05合约12910元/吨，07合约13305元/吨，09合约13815元/吨，11合约13385元/吨。
- 主力基差（河南）：4955元/吨。
- 近180天期货合约收盘价走势图显示价格在12,600元/吨至14,200元/吨区间波动。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
- 仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
- 历史和基本面情况看，肥标差或震荡调整。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③二三季度需求对猪价支撑有限。
- 多头：①冻品库存仍有增加空间，支撑猪价；②现货价格韧性强，供需未像空头想的那么宽松；③后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季。
策略建议
- 观点：震荡偏弱。
- 核心逻辑：
- 母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
- 二三季度需求对猪价支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
- 若6、7月出现集中大幅降重，猪价或出现新低。
- 现货仍有新低可能，但不确定性高，且现下降重利好09合约，故认为09合约价格暂处于合理区间，建议暂时观望。
