行情概览
- 9月18日，生猪注册仓单428手。
- 短期现货下跌空间有限，关注生猪出栏体重变化。
- 生猪主力合约（LH2511）增仓4913手，持仓约9.9万手，收盘于12830元/吨，最高12965元/吨，最低12820元/吨。
重点数据追踪
- 白条均价（元/公斤）：17.5-41.7，呈现波动趋势。
- 玉米全国粮库收购平均价（元/吨）：2381.34-3000，逐步上涨。
- 全国生猪出栏价（元/公斤）：12.78-39，季节性波动。
- 样本企业屠宰量（头）：149450-300000，阶段性变化。
- 生猪出栏价（元/公斤）：全国12.78（-0.17，-1.31%），河南12.85（-0.19，-1.46%），四川12.54（-0.1，-0.79%）。
- 期货价格（元/吨）：01合约13330（-180，-1.33%），03合约12855（-150，-1.15%），05合约13385（-165，-1.22%），07合约14150（-150，-1.05%），09合约12985（-500，0%），11合约12830（-170，-1.31%）。
- 主力基差（元/吨）：河南2040（-20，-50%）。
- 期货合约最近180天收盘价：12600-14400，波动区间。
- 生猪主力合约河南地区基差（元/吨）：-6000-2000，呈现收窄趋势。
- 11-01合约价差（元/吨）：-500-2500，季节性变化。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量逐月增加但幅度有限，仔猪数据显示2025年三四季度出栏量整体震荡增加。
- 需求端：下半年消费比上半年好。
- 肥标差：历史来看或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：养殖端降重缓慢且难度大，供应压力未完全释放；后续出栏量有望持续增加；9、10月消费增量有限。
- 多头：养殖端已降重利好后市；天气转凉后消费有望好转；后续出栏增量幅度有限。
策略建议
- 观点：震荡调整。
- 核心逻辑：
- 母猪、仔猪数据显示12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，季节性看有望继续走强，削弱散户降重意愿，给猪价一定支撑。
- 价格弱势若持续，可能形成“价格跌→出栏积极性增加→价格跌”的负循环，若出现该循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11-01合约反套。
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