生猪日报：期价震荡调整

行情概览

• 2025年6月16日，生猪注册仓单750手。
• LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量增加预期影响震荡偏弱运行。
• 主力合约（LH2509）今日减仓500手，持仓约8万手，最高价13850元/吨，最低价13750元/吨，收盘于13780元/吨。

重点数据追踪

• 白条均价（元/公斤）：2022年18.21元，2023年23.45元，2024年14.21元，2025年14.21元。
• 玉米全国粮库收购平均价（元/吨）：2023年2100元，2024年2300元，2025年2300元。
• 全国生猪出栏价（元/公斤）：2021年14.21元，2022年14.21元，2023年18.21元，2024年21.24元，2025年14.21元。
• 样本企业屠宰量（头）：2022年40,000头，2023年60,000头，2024年80,000头，2025年80,000头。
• 生猪出栏价（元/公斤）：全国14.21元（涨0.09元，涨0.64%），河南14.31元（涨0.11元，涨0.78%），四川13.89元（涨0.03元，涨0.22%）。
• 期货价格（元/吨）：01合约13580元（涨10元，涨0.07%），03合约12745元（跌20元，跌0.16%），05合约12950元（跌15元，跌0.12%），07合约13305元（涨10元，涨0.08%），09合约13780元（跌10元，跌0.07%），11合约13380元（跌30元，跌0.22%）。
• 主力基差（元/吨）：河南520元（涨200元，涨62.5%）。

基本面分析

• 供应端：能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限；仔猪数据看2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
• 肥标差：或震荡调整。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端降重缓慢，供应压力未完全释放；后续出栏量有望持续增加；二三季度需求对猪价支撑有限。
  • 多头：冻品库存仍有增加空间；现货价格韧性强，供需不像空头想的那么宽松；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季。

策略建议

• 观点：震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  1. 2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价暂无大涨基础。
  2. 二三季度需求对猪价支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
  3. 若6、7月出现集中大幅降重，猪价或出现新低。
  4. 现下降重实则利好09合约，09合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望。