生猪日报：期价震荡调整

2025-01-23 史香迎华融融达期货 ~ JIAN

生猪日报（2025-01-23）：期价震荡调整。
市场动态：
- 冬至后二育生猪（70公斤以下）倾向于春节前出栏。
- 备货高峰期即将过去，生猪屠宰量或逐渐下降。
- 主力合约（LH2503）减仓3761手，持仓量约5.67万手，收盘于12935元/吨。

供应端：
- 2025年1月-2月能繁母猪存栏供应量减少，3月起转增。
- 仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
需求端：
- 2月、3月属传统消费淡季。
肥标差：春节前或宽幅震荡。
市场多空逻辑：
- 空头：
  - 仔猪数据预示上半年出栏量增加，出栏压力存。
  - 2月、3月消费淡季。
  - 托底力量待行业亏损后才会进场。
- 多头：
  - 春节前生猪出栏体重下降，利于春节后肥标价差处于高位，刺激二育进场。
  - 春节后猪价若下跌，屠企分割入库、二育或会进场。
整体观点：空头空的是猪价下跌趋势未结束，多头多的是对未来价格不悲观。

观点：现货下跌趋势尚未结束。
核心逻辑：
1. 出栏体重虽连降数周，但降重仍有空间。
2. 仔猪数据看2025年一季度生猪出栏量或逐月增加，猪价承压。
3. 春节后属传统消费淡季，猪价或再次承压下跌。
4. 现货尚未见底，但2503合约已贴水现货幅度较大，盘面下跌空间有限。
建议：谨慎追空。

白条均价（元/公斤）：1416-2022（2022年数据缺失）。
玉米全国粮库收购平均价（元/吨）：2100-3000。
全国生猪出栏价（元/公斤）：15.13-39（2021-2025年数据）。
样本企业屠宰量（头）：40,000-300,000。
生猪出栏价涨跌：
- 全国：-0.13元/公斤，-0.85%。
- 河南：-0.1元/公斤，-0.65%。
- 四川：-0.24元/公斤，-1.59%。
期货价格（元/吨）：
- 01合约：-295元/吨，-2.18%。
- 03合约：-45元/吨，-0.35%。
- 05合约：-20元/吨，-0.15%。
- 07合约：0元/吨，0%。
- 09合约：10元/吨，0.07%。
- 11合约：-30元/吨，-0.21%。
主力基差（元/吨）：河南-55元/吨，-2.18%。
期货合约最近180天收盘价：12,000-21,000元/吨。
生猪主力合约河南地区基差（元/吨）：-5,000至6,000。
03-05合约价差（元/吨）：0-2000。
05-07合约价差（元/吨）：-420至600。