行情概览
- 2025年5月27日，生猪注册仓单490手。
- LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量增加预期影响震荡偏弱运行。
- 主力合约（LH2509）增仓680手，持仓约8万手，最高价13610元/吨，最低价13495元/吨，收盘于13560元/吨。
重点数据追踪
- 全国白条均价：18.87元/公斤。
- 全国粮库玉米平均价：3333.71元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.5元/公斤。
- 样本企业屠宰量：147404头。
- 生猪出栏价涨跌：全国上涨0.62%，河南上涨0.9%，四川上涨0.7%。
- 期货价格涨跌：01合约下跌0.22%，03合约下跌0.47%，05合约上涨0.56%，07合约下跌0.08%，09合约下跌0.29%，11合约下跌0.75%。
- 主力基差：河南上涨18.48%。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
- 仔猪数据表明，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端来看，上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
- 历史和基本面情况显示，肥标差或震荡调整。
- 市场多空逻辑：
- 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
- 多头：冻品库存增加空间、现货价格坚挺、出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。
策略建议
- 观点：短期猪价或震荡，中长期或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 母猪、仔猪数据显示，2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
- 二三季度需求支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
- 生猪出栏体重增加，养殖端累库，利空后市，若出现集中降重，猪价或新低。
- 中长期看现货有新低可能，但不确定性高，短期市场降重驱动不强烈，盘面价格相对合理，建议暂时观望。
