核心观点与关键数据
宏观面
- 欧盟讨论对中国及其他购买俄能源国家实施制裁可能（FT报道）。
- 中国8月出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口显著增长。
- 8月钢材出口环比下降3.3%，但1-8月累计同比增长10.0%。
期货市场
- 锰硅（SM）主力合约收5,838元/吨，跌2元/吨，持仓量增2,757手，前20名净持仓微增。
- 硅铁（SF）主力合约收5,620元/吨，跌4元/吨，持仓量减8,717手，前20名净持仓增1,775手。
- SM/SF 5-1月合约价差收38元/吨（跌4元），SF价差收104元/吨（持平）。
- SM仓单减174张至62,410张，SF仓单减462张至17,330张。
现货市场
- 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5,670元/吨（持平），贵州锰硅报5,680元/吨（涨30元），云南锰硅报5,700元/吨（涨20元）。
- 内蒙古硅铁FeSi75-B报5,500元/吨（持平），青海硅铁报5,220元/吨（跌60元），宁夏硅铁报5,390元/吨（涨30元）。
- 锰硅指数均值周跌69元至5,620元/吨。
- SF主力合约基差收-230元/吨（涨34元），SM基差收-168元/吨（涨2元）。
上游成本
- 南非锰矿块矿天津港报价24元/吨度（持平）。
- 硅石（98%西北）报价210元/吨（持平）。
- 乌海二级冶金焦报1,150元/吨（跌50元），兰炭（中料神木）报680元/吨（持平）。
- 锰矿港口库存周增1.8万吨至443.2万吨。
产业供需
- 锰硅企业开工率周降0.55%至46.45%，硅铁开工率降0.20%至36.34%。
- 锰硅供应周减560吨至212,835吨，硅铁供应周增1,900吨至115,000万吨。
- 锰硅厂家库存半月增11,500吨至160,500吨，硅铁库存增3,650吨至66,560万吨。
- 全国钢厂锰硅库存天数增0.74天至14.98天，硅铁库存天数增0.42天至14.67天。
下游需求
- 五大钢种锰硅需求周减2,988吨至123,668吨，硅铁需求减497.50吨至20,076.10吨。
- 247家钢厂高炉开工率降2.80%至80.38%，产能利用率降4.23%至85.77%。
- 粗钢产量月减352.58万吨至7,965.82万吨。
利润与市场动态
- 内蒙古锰硅现货利润-110元/吨，宁夏-355元/吨。
- 内蒙古硅铁现货利润-250元/吨，宁夏-385元/吨。
- 8月钢厂采购招标价格锰硅涨150元/吨，硅铁涨100元/吨。
技术分析
- 日K线位于20/60均线下方，建议震荡偏弱运行，注意风险控制。
研究结论
- 锰硅/硅铁期货及现货价格短期承压，但供需边际改善（库存下降、产量回升受限）。
- 成本端兰炭上涨支撑硅铁，但下游钢材需求预期偏弱。
- 宏观风险（地缘政治、出口数据波动）需关注，建议谨慎观望。
