一、研究观点
- 铜：LME铜窄幅震荡，SHFE铜震荡偏弱。美国通胀预期稳定，但就业前景不佳，市场重启美联储降息预期，关注美衰退风险。LME库存下降，SHFE库存增加，下游畏高情绪严重，采购偏弱。
- 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强。环保限产情绪改善，但铝市过剩格局难改，进口增量加剧压力。电解铝开启宏微共振模式，下游开工受环保限制，铝价整体偏强，铝合金相对更具韧性。
- 镍：LME镍和沪镍均下跌，库存增加，升贴水维持负数。镍矿价格平稳，不锈钢供应增加但成本支撑走强，新能源需求转弱但原料供应偏紧，一级镍库存变化不大，关注镍铁和新能源边际好转机会。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜升贴水维持平水，社会库存下降；LME库存下降，COMEX库存增加。
- 铝：氧化铝价格回落，铝锭现货转平水，铝合金加工费持稳，再生铝税收返还终止对供给形成制约。
- 镍：LME和SHFE镍库存均增加，升贴水下跌，镍铁冶炼成本上升，不锈钢库存下降，新能源原料价格偏强。
- 铅：LME库存下降，SHFE库存增加，升贴水活跃，进口盈亏变化。
- 锌：SHFE和LME锌价下跌，库存下降，升贴水平稳。
- 锡：SHFE和LME锡价下跌，库存下降，关税下调。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，各品种升贴水波动较大，受供需关系和库存变化影响。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，各品种价差波动较大，反映市场对未来价格预期。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，各品种库存变化不一，影响市场供需平衡。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，各品种库存变化不一，反映国内市场供需情况。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，各品种社会库存变化不一，受供需关系和库存变化影响。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，各品种冶炼利润波动较大，受原料成本和产品价格影响。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性和完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者自负盈亏。
