航运日报
2025年09月08日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货延续下跌态势，EC盘面回落至1300点以下，市场继续博弈淡季运价低点：从盘面表现来看，9月8日，EC2510收盘报1283点，较上一日收盘价-2.46%。9/5日发布的SCFI欧线报1315美元/TEU，环比-11.2%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1566.46点，环比-11.7%，现货仍处快速下跌通道中。从基本面看，下半年受关税的压制出口压力大于上半年，目前现货仍处于顺畅下跌过程中，装载率继续下行，关注后续空班和船司调价情况。美西运价提涨后重新回落，关注后续中美关税情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，9月船司装载率继续下行，揽货压力凸显，运价中枢进一步下探。具体来看，MSK上周二盘后放出WK38上海-鹿特丹/汉堡1700，环比上周调降200美金，目前成交情况一般，HPL9月线上报价1735-1935美元/FEU，spot价格降至1535;CMA9月上半月线上降至2100-2200;OOCL9月上半月降至2000，一水船报价1950，COSCO降至1800-1900，EMC9月中下旬线下报价1850-1900附近;ONE9月降至1900附近，HMM9月线上降至1700，YML9月上半月线下降至1950，下半月线下降至1850，MSC9月下半月线上降至2040附近，线下降至1800附近。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（9.8）2025年8/9/10/11月月度周均运力为29.09/27.80/26.50/29.06万TEU，较上期（9.3）变化不大。近期MSC、MSK相继发布十一黄金停航空班计划，目前来看，今年黄金周空班计划和往年比力度不大，目前9月运力部署依旧充分，关注后续其他船司的停航空班计划。关税方面，8/1开始美国对等关税加征贸易压力显现，下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。10估值中枢存在下修预期，但需关注10月空班情况。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：9月8日，美国总统特朗普周日在白宫表示，他准备进入制裁俄罗斯 的第二阶段，这是他最接近暗示即将因乌克兰冲突而加大对莫斯科或其石油买家的制裁。 2.金十数据：9月5日，据白宫声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。行政命令规定，在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后，美国可根据协议内容调整关税，包括将部分商品的对等关税降至零，但最终协议签署前通常不会缩小关税范围或修改第232条相关关税（钢铁和铝衍生品关税）。可获得零对等关税的商品包括无法在美国生产或生产不足以满足国内需求的产品、特定农产品、飞机及零件，以及药品应用的非专利物品。 3.金十数据：欧洲理事会主席科斯塔表示，欧盟团队将前往华盛顿进行有关（对俄）制裁的磋商；欧盟能源委员声称未收到美国政府施压，要求加快欧盟淘汰俄罗斯石油的进程。 4.金十数据：印度外交部表示美印关系对我们很重要；我们将继续专注于实质性议程。 5.金十数据：美国总统特朗普表示欧盟罚款几乎等同于税收。 红海局势： 6.金十数据：特朗普向哈马斯发出“最后警告”，要求其接受人质协议。 7.金十数据：以色列外长表示如果人质被释放，哈马斯放下武器，加沙的战争明天就可以结束。 8.金十数据：哈马斯表示，通过调解方从美方获得了某些旨在实现加沙停火协议的建议。 9.金十数据：以色列国防部长卡茨声称，以色列国防军现已开始扩大在加沙城的行动。以军的活动将会增加，直到哈马斯接受以色列结束战争的条件。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周五上涨，受大型船舶运费上涨支撑，但由于本周初所有船运费下跌，导致该指数录得周度跌幅。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨16点，或0.8%，报1979点。该指数本周累计下跌2.3%。海岬型船运价指数上涨19点，或0.7%，至2835点，但本周累计下跌约3.1%。海岬型船日均获利上涨158美元，至23513美元。巴拿马型船运价指数上涨44点或2.5%，报1802点，该指数本周累计下跌约2.4%。巴拿马型船日均获利上涨395美元，至16221美元。超灵便型散货船运价指数下跌5点，或0.3%，至1456点，为一周内最低水平，该指数周线下跌0.6%。 即期运价：9月5日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.57美元/吨，环比-0.36%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报9.99美元/吨，环比-1.19%。周度运价数据，截至9月5日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报11.95美元/吨，环比上周-1.65%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报18.75美元/吨，环比上周-5.78%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报24.35美元/吨，环比上周-2.99%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.75美元/吨，环比上周+2.38%，印尼萨马琳达-福州报7.25美元/吨，环比上周-3.33%，南非理查德-青岛持稳报16.50美元/ 吨。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报40.00美元/吨，环比上周-1.23%，美湾-青岛报55.41美元/吨，环比上周-1.25%。 发运数据：铁矿，2025年09月01日-09月07日Mysteel全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减少800.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2329.6万吨，环比减少572.5万吨。澳洲发运量1822.4万吨，环比减少72.2万吨，其中澳洲发往中国的量1531.3万吨，环比增加1.5万吨。巴西发运量507.2万吨，环比减少500.3万吨。粮食方面：巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2025年9月份巴西大豆出口量估计为675万吨，比去年9月份的516万吨提高30.8%。8月份的大豆出口量为812万吨，低于一周前预估的890万吨。 此外，海关总署数据显示，8月中国进口铁矿砂及其精矿10522.5万吨，较上月增加60.2万吨，环比增长0.6%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿80161.8万吨，同比下降1.6%。中国8月煤及褐煤进口4273.7万吨，7月为3560.9万吨，环比增长20%，中国1-8月煤及褐煤进口量29993.7万吨，同比下降12.2%。8月中国钢材出口951万吨，较上月下降32.6万吨，环比下降3.3%，1-8月累计钢材出口7749万吨，同比增长10%。中国8月大豆进口1227.9万吨，7月为1166.6万吨，环比增长5.3%，1-8月大豆进口7331.2万吨，同比增长4.0%。综合来看，8月铁矿进口量略有增加，煤炭方面，受夏季煤炭消费旺季及进口煤具有价格优势影响，煤炭进口量大幅增加；粮食方面受中美关税影响，中国增加南美大豆采购，8月大豆进口量创历年同期最高纪录。 【逻辑分析】 上周国际干散货运输市场先跌后升，整体小幅下跌。海岬型船市场太平洋市场货量一般，大西洋市场货量有所减少，运价承压小幅下跌；巴拿马型船市场先跌后升，周初煤炭和粮食货盘偏弱，临近周末南美粮食货盘增加，运价止跌回升。综合近期市场情况来看，大型船市场缺乏明显的上涨动力，运价维持震荡趋势，根据发运节奏，一般9月下旬左右铁矿发运量有所改善，对运价有所支撑，目前巴西推迟部分9月底10月初铁矿装船需求，预计短期大型船市场偏震荡，关注后续铁矿发运需求。中型船市场，受中美关税影响，中国加大对南美9月大豆采购及巴西玉米增产，南美粮食发运相对稳固，且美豆9月将逐渐进入收获季，后续或也会带来一定发运增量；煤炭方面，随着全国大部分地区气温下降，电厂日耗预计将逐渐回落，目前终端库存相对充裕，电厂维持部分 长协煤和进口煤刚需采购，煤炭需求不多，整体来看，预计中型船市场短期偏震荡，关注后续天气变化及非电煤需求情况。 二、行业资讯 1.北昆士兰散货港口公司数据显示，澳大利亚北昆士兰州三大主要煤炭码头8月煤炭出口量达1132万吨，较上月1116万吨环比增长1.42%，但较去年同期的1247万吨同比下降了9.23%。 2.据Kpler货运跟踪数据显示，2025年8月俄罗斯海运煤炭出口量环比下降5.42%至1520万吨。不过，该出口量仍较上年同期增长11.73%。 3.Mysteel：全国钢厂进口铁矿石库存总量为8939.87万吨，环比减67.32万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.67万吨，环比减15.43万吨；库存消费比31.85天，环比增1.43天。 4.中钢协数据显示，2025年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2141万吨，平均日产194.7万吨，日产环比下降8.0%；生铁2010万吨，平均日产182.7万吨，日产环比下降5.1%；钢材2352万吨，平均日产213.8万吨，日产环比增长4.4%。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：9/5日波罗的海原油运输指数BDTI报1066，环比+1.23%，同比+20.45%。成品油运价：9/5日波罗的海成品油运输指数BCTI报638，环比+0.63%，同比+5.45%。 近期油轮运输市场整体趋势向好，原油市场中VLCC受供给紧张以及积极情绪的推 动市场表现强劲，而部分中型船受美国劳工节后询盘量未能提升，运费出现小幅下跌；成品油轮方面，分区域船型运价走势分化，部分船型因强劲的租船需求导致船舶供应紧张，运费全面走强。后续关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十数据：消息人士表示印度最大炼油商印度石油公司在最新招标中避免购买美国原油，转而购买200万桶西非原油和100万桶中东原油。 2、金十数据：欧盟能源专员声称，美国支持停止从俄罗斯进口能源。如果达成和平协议，我们仍不应回归俄罗斯能源；这不是暂时的制裁。 3、金十数据：石油交易商贡渥策略师表示，印度进口俄罗斯原油或可解决明年的石油过剩。预计2026年中国战略石油储备填充速度将维持在与2025年相当的水平。2026年成品油市场将非常紧张，利润率或将大幅提升。 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同