核心观点及交易策略
- 原料煤方面：煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区煤矿恢复生产，煤炭日均产量达400万吨，需求减弱，坑口价下跌。
- 供应端：原料煤价格下跌，西北甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约660元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。
- 进口端：美金价格下跌，进口顺挂稳定，伊朗装置正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差小幅扩大，东南亚转口窗口关闭，伊朗9月已装船24万吨，印度减量采购，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定，9月进口预期调高至140万吨，美金商逢高获利出货，太仓到货较多，持续累库。
- 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，兴兴MTO装置停车，南京诚志1期MTO装置负荷不满，2期负荷不满，江苏斯尔邦MTO装置运行稳定，天津渤化MTO装置负荷7成，宁波富德DMTO装置负荷不满。
- 库存方面：进口到港增加，港口累库加速，基差弱稳，内地企业库存窄幅波动。
- 综合分析：国际装置开工率稳定，伊朗地区产量攀升，进口恢复，港口加速累库，煤炭需求减弱，煤价下跌，内地甲醇竞拍价格坚挺，煤制利润高位稳定，秋检结束，开工提升，国内供应宽松，内地CTO外采结束，下游刚需询盘仍存，MTO开工率稳定，港口需求一般，原油偏弱震荡，国内大宗商品宽幅波动，甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主，不追空。
- 交易策略：单边高空，不追空；套利观望；场外卖看涨。
核心数据周度变化
- 供应-国内：国内甲醇开工负荷74.21%，较上周提升2.02个百分点，较去年同期提升1.45个百分点；西北地区开工负荷82.60%，较上周提升2.06个百分点，较去年同期下降0.81个百分点。
- 供应-国际：国际甲醇产量1090107吨，较上周增加3000吨，产能利用率74.73%，较上周提升0.21%。
- 供应-进口：港口甲醇样本到港量46.72万吨，外轮到港量44.99万吨，内贸船补充1.74万吨。
- 需求-MTO：江浙地区MTO装置周均产能利用率64.38%，较上周涨2.17个百分点；全国烯烃装置开工率87.07%，略有上涨。
- 需求-传统：二甲醚产能利用率4.83%，环比下降19.10%；醋酸产能利用率84.24%，维持前期负荷；甲醛开工率37.73%，部分装置停车检修。
- 需求-直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.54万吨，较上一统计日增加1.50万吨，环比增长24.83%。
- 库存-企业：生产企业库存34.11万吨，较上期增0.77万吨；样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加4.43万吨，环比增长11.20%。
- 库存-港口：港口库存总量142.77万吨，较上一期增加12.84万吨；华东累库11.33万吨，华南累库1.51万吨。
- 估值：西北地区化工煤下降，甲醇价格坚挺，内蒙地区煤制甲醇盈利660元/吨，陕北地区煤制甲醇盈利660元/吨；港口-北线价差190元/吨，港口-鲁北价差-50元/吨；MTO亏损收窄；基差走弱。
现货价格
仓单与套利
基差
运费
区域价差
煤价
利润
下游利润
盘面MTO利润
MTO单体利润
MTO精细化利润
传统下游利润
甲醇供应-开工率
甲醇供应-国际
甲醇供应-国内产量
MTO开工率
传统下游开工率
下游库存
港口库存（卓创）
港口库存（隆众）
港口可流通货源
样本企业库存
样本企业订单代发量
进口
