甲醇日报：港口库存回升，基差偏弱

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤580元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润678元/吨（-78）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2313元/吨（-58），内蒙北线基差303元/吨（+88），内蒙南线2290元/吨（+0）；山东临沂2530元/吨（-110），鲁南基差120元/吨（+35）；河南2405元/吨（-115），河南基差-5元/吨（+30）；河北2510元/吨（+0），河北基差160元/吨（+145）。隆众内地工厂库存350280吨（-30580），西北工厂库存210200吨（-32800）；隆众内地工厂待发订单203380吨（+2620），西北工厂待发订单107500吨（-7500）。 港口方面：太仓甲醇2628元/吨（-112），太仓基差18元/吨（+33），CFR中国335美元/吨（+2），华东进口价差-28元/吨（-13），常州甲醇2700元/吨；广东甲醇2680元/吨（-85），广东基差70元/吨（+60）。隆众港口总库存548700吨（+147200），江苏港口库存269100吨（+74200），浙江港口库存122300吨（+12000），广东港口库存96500吨（+61000）；下游MTO开工率79.75%（-2.75%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-18元/吨（-13），太仓-内蒙-550价差-235元/吨（-55），太仓-鲁南-250价差-152元/吨（-2）；鲁南-太仓-100价差-198元/吨（+2）；广东-华东-180价差-128元/吨（+27）；华东-川渝-200价差-147元/吨（-112）。 市场分析 美国暂停打击伊朗，7月26日伊朗亦表示停止报复性打击，美伊局势短暂放缓，原油及能化价格快速回落。 港口方面。基本面看，港口库存拐点已兑现，短期仍是到港集中，港口进入短期库存回建周期。而更远期9-10月到港则挂钩伊朗装船及开工，前期美伊局势紧张背景下的伊朗装置停车增加，ZPC2#及Kimiya亦加入停车，而Majarn、Bushehr、Sabalan、Kaveh仍维持停车。下游MTO维持检修集中期，诚志2期及联泓在7月中兑现检修，渤化维持低负荷关注8月检修预期的兑现程度；兴兴、斯尔邦处于检修中，鲁西原检修计划至7月下旬仍等待复工。 内地方面。西北煤头甲醇处于检修集中期，内地甲醇开工较前期高点明显回落，而内地工厂库存延续回落，待发订单量仍维持低位盘整，传统下游仍处于淡季，甲醛延续淡季降负，醋酸开工快速下降，mtbe开工仍底部盘整。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差 风险 美伊地缘局势进展，伊朗装置开工变动，下游MTO检修及复工兑现速率 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：