第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
观点：
- 原料煤：煤矿开工率提升，鄂尔多斯和榆林地区煤矿恢复生产，日均产量约400万吨，需求减弱，坑口价下跌。
- 供应端：原料煤价格下跌，西北甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润约660元/吨，开工率高位稳定，供应持续宽松。
- 进口端：美金价格下跌，进口顺挂稳定，伊朗装置重启，外盘开工高位，中欧价差扩大，东南亚转口窗口关闭，伊朗9月已装船30万吨，印度减量采购，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定，9月进口预期调高至140万吨，美金商逢高获利出货，太仓累库。
- 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分装置负荷不满，江苏斯尔邦、天津渤化等装置运行稳定。
- 库存：进口到港增加，港口累库加速，基差弱稳，内地企业库存窄幅波动。
综合：国际装置开工率稳定，伊朗装置重启，进口恢复，港口累库加速。煤炭需求减弱，煤价下跌，内地甲醇竞拍价格坚挺，煤制利润高位，秋检结束，开工提升，国内供应宽松。内地CTO外采结束，下游刚需仍存，MTO开工率稳定，港口需求一般，原油偏弱震荡，伊朗装置重启，大宗商品波动对期货影响大，甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主，不追空。
交易策略：
- 单边：高空，不追空。
- 套利：观望。
- 场外：卖看涨。
2、核心数据周度变化
供应：
- 国内：截至9月11日，甲醇开工负荷72.75%，较上周下降1.46个百分点，较去年同期下降0.52个百分点；西北地区开工负荷79.54%，较上周下降3.06个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。
- 国际：本周期国际甲醇产量1090107吨，较上周增加3000吨，产能利用率74.73%，较上周提升0.21%。
- 进口：截至9月10日，中国甲醇样本到港量45.71万吨，外轮在统计周期内43.25万吨，内贸船补充2.46万吨。
需求：
- MTO：江浙地区MTO装置周均产能利用率64.69%，较上周涨0.31个百分点；全国烯烃装置开工率82.66%，西北有装置停车，其他装置运行稳定。
- 传统：二甲醚产能利用率4.86%，环比0.62%；醋酸产能利用率83.11%，河北建滔、顺达延续检修，浙石化、新疆装置提负荷运行；甲醛开工率43.13%，兰考汇通、河南心兴等装置重启。
- 直销：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量8.98万吨，较上一统计日增加11.44万吨，环比+19.10%。
库存：
- 企业：生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91%。
- 港口：截至9月10日，港口库存总量155.03万吨，较上一期增加12.26万吨；华东累8.72万吨，华南累3.54万吨。
3、其他数据
- 现货价格：太仓2280（+30），北线2100（+60）。
- 仓单与套利：未详细说明。
- 基差：走弱。
- 运费：未详细说明。
- 区域价差：港口-北线价差170元/吨，港口-鲁北价差0元/吨。
- 煤价：未详细说明。
- 利润：西北地区化工煤下降，甲醇价格坚挺，内蒙地区煤制甲醇盈利660元/吨，陕北地区煤制甲醇盈利660元/吨。
- MTO精细化利润：未详细说明。
- 传统下游利润：未详细说明。
- 甲醇供应-开工率：国内开工率72.75%，西北地区79.54%。
- 甲醇供应-国际：产量1090107吨，产能利用率74.73%。
- 传统下游开工率：二甲醚4.86%，醋酸83.11%，甲醛43.13%。
- 下游库存：未详细说明。
- 港口库存：卓创155.03万吨，隆众未详细说明。
- 港口可流通货源：未详细说明。
- 样本企业库存：34.26万吨。
- 样本企业订单代发量：25.07万吨。
- 进口：未详细说明。
