ETF谋势：第二批科创债ETF“箭在弦上”

2025-09-08 尹睿哲,李豫泽,胡依林国金证券生产-肖徐-审核报告小号

发行进度跟踪：上周无新发行债券ETF。第二批科创债ETF于8月20日上报，8月26日获受理通知，参考第一批科创债ETF上市时间线，预计第二批科创债ETF可能在9月下旬上市，建仓窗口期集中在9月中旬。
存量产品跟踪：截至2025年9月5日，信用债ETF规模最大（3585亿元，占比62%），其次为利率债ETF（1421亿元）和可转债ETF（756亿元）。上周信用债ETF规模增长最快（84亿元），主要产品如海富通中证短融ETF、博时上证30年期国债ETF规模增加显著。基准做市信用债ETF和科创债ETF规模分别为1258亿元、1223亿元，整体进入稳步发展阶段。
ETF业绩跟踪：8月回撤后，近两周利率债ETF、信用债ETF净值边际修复，分别收于1.18、1.04。基准做市信用债ETF累计收益率均值下行至0.68%；科创债ETF累计收益率仍为负（-0.32%）。
升贴水率跟踪：上周信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF升贴水率均值分别为-0.07%、-0.04%、-0.06%，显示配置情绪偏低。基准做市信用债ETF和科创债ETF升贴水率分别为-0.11%、-0.06%。
换手率跟踪：上周利率债ETF≈可转债ETF（均约145%）＞信用债ETF（101%），海富通上证5年期/10年期地方政府债ETF等地方债类ETF换手率较高（分别达429%、1046%）。
风险提示：信用事件冲击债市，政策预期不确定性。