ETF谋势：科创债ETF规模结束十连跌

上周（3/23-3/27）债券型ETF资金净流入215亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流入197亿元、净流入31亿元、净流出13亿元。业绩表现来看，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF累计单位净值周度涨跌幅分别为+0.06%、+0.12%、+1.02%。 发行进度跟踪： 上周无新发行债券ETF。 存量产品跟踪： 截止2026年3月27日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1304亿元、4011亿元、728亿元，信用债ETF规模占比为66%。其中，海富通中证短融ETF、博时可转债ETF流通市值位居前二，分别为914亿元、607亿元。相较于上周，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别增加33亿元、增加183亿元、减少5亿元，上周规模增加较为明显的产品包括嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、海富通中证短融ETF、南方中证AAA科技创新公司债ETF等，分别增加62亿元、43亿元、33亿元。从信用债ETF来看，基准做市信用债ETF、科创债ETF流通市值分别为1009亿元、2775亿元，较上周分别增加5亿元、123亿元，其中科创债ETF规模结束十连跌。ETF业绩跟踪： 上周利率债ETF、信用债ETF累计单位净值分别收于1.19、1.03。得益于中短端票息资产在供给收缩下形成的稀缺支撑，以及理财“资产搬家”与公募基金持续承接共同构成的需求托底，在近期市场高波动的环境中，信用债并未明显跟随失衡，反而维持了偏强的扛跌性。从累计回报情况来看，基准做市信用债ETF成立以来回报率边际攀升至1.89%，科创债ETF成立以来回报率上行至0.85%。 升贴水率跟踪： 上周信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF升贴水率均值分别为-0.03%、-0.01%、-0.10%，信用债ETF平均交易价格低于基金单位净值，配置情绪偏低。具体来看，基准做市信用债ETF和科创债ETF周度升贴水率均值分别为-0.07%、-0.03%，贴水率延续收敛。 换手率跟踪： 上周换手率可转债ETF＞利率债ETF＞信用债ETF，可转债ETF周度换手率改善至155%，利率债、信用债ETF周度换手率分别小幅回落至144%、96%。具体产品上，华夏上证基准做市国债ETF、国泰中证AAA科技创新公司债ETF、海富通上证5年期地方政府债ETF等产品换手率较高。 风险提示 信用事件冲击债市；政策预期不确定性注：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 内容目录 1、发行进度跟踪................................................................................32、存量产品跟踪................................................................................43、ETF业绩跟踪................................................................................44、升贴水率跟踪................................................................................65、换手率跟踪..................................................................................7风险提示.......................................................................................9 图表目录 图表1：上周（3/23-3/27）债券ETF业绩表现及资金净流入情况.....................................3图表2：2025年以来债券ETF发行明细............................................................3图表3：各类型债券ETF基金规模（截止3/27）....................................................4图表4：各类型债券ETF周度规模变化............................................................4图表5：基准做市信用债ETF和科创债ETF规模及变动情况..........................................4图表6：利率债ETF净值变化....................................................................5图表7：信用债ETF净值变化....................................................................5图表8：基准做市信用债ETF成立以来回报情况....................................................5图表9：科创债ETF成立以来回报情况............................................................6图表10：债券ETF升贴水率情况.................................................................6图表11：基准做市信用债ETF和科创债ETF升贴水率情况...........................................7图表12：债券ETF换手率.......................................................................7图表13：53只债券ETF存量明细及周度表现.......................................................8 上周（3/23-3/27）债券型ETF资金净流入215亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流入197亿元、净流入31亿元、净流出13亿元。业绩表现来看，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF累计单位净值周度涨跌幅分别为+0.06%、+0.12%、+1.02%。 来源：iFinD，国金证券研究所 数据说明：基金净值指累计单位净值，下同。 1、发行进度跟踪 上周无新发行债券ETF。 2、存量产品跟踪 截止2026年3月27日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1304亿元、4011亿元、728亿元，信用债ETF规模占比为66%。其中，海富通中证短融ETF、博时可转债ETF流通市值位居前二，分别为914亿元、607亿元（详见图表13）。 相较于上周，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别增加33亿元、增加183亿元、减少5亿元，上周规模增加较为明显的产品包括嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、海富通中证短融ETF、南方中证AAA科技创新公司债ETF等，分别增加62亿元、43亿元、33亿元。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 数据说明：流通市值=流通市值=指定证券指定交易日收盘价*截至日该基金的场内流通份额，下同。 从信用债ETF来看，基准做市信用债ETF、科创债ETF流通市值分别为1009亿元、2775亿元，较上周分别增加5亿元、123亿元，其中科创债ETF规模结束十连跌。 来源：iFinD，国金证券研究所 3、ETF业绩跟踪 以16只利率债ETF、35只信用债ETF累计单位净值的均值走势来看，利率债ETF、信用债ETF累计单位净值分别收于1.19、1.03。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 得益于中短端票息资产在供给收缩下形成的稀缺支撑，以及理财“资产搬家”与公募基金持续承接共同构成的需求托底，在近期市场高波动的环境中，信用债并未明显跟随失衡，反而维持了偏强的扛跌性。从累计回报情况来看，基准做市信用债ETF成立以来回报率边际攀升至1.89%，科创债ETF成立以来回报率上行至0.85%。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 4、升贴水率跟踪 ETF的升贴水率（也称为溢价率/折价率）是一个非常重要的指标，它衡量的是基金在二级市场的交易价格与其单位净值之间的偏离程度。较高的溢价率通常意味着市场对该基金或其跟踪的标的比较看好，愿意支付比实际价值更高的价格去抢配；折价率较高通常意味着投资者不愿意按净值买入，甚至愿意折价卖出，市场对该基金或其跟踪的标的比较悲观或缺乏兴趣，供给大于需求。 从大类品种来看，上周信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF升贴水率均值分别为-0.03%、-0.01%、-0.10%，信用债ETF平均交易价格低于基金单位净值，配置情绪偏低。具体来看，基准做市信用债ETF和科创债ETF周度升贴水率均值分别为-0.07%、-0.03%，贴水率延续收敛。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 5、换手率跟踪 我们用ETF周度成交量除以基金份额测算ETF周度换手率情况，上周换手率可转债ETF＞利率债ETF＞信用债ETF，可转债ETF周度换手率改善至155%，利率债、信用债ETF周度换手率分别小幅回落至144%、96%。具体产品上，华夏上证基准做市国债ETF、国泰中证AAA科技创新公司债ETF、海富通上证5年期地方政府债ETF等产品换手率较高。 来源：iFinD，国金证券研究所 风险提示 信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。 注：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专