核心矛盾
- 上一交易日，锌价受降息预期影响震荡偏强，但夜盘非农数据出炉后高开低走。
- 供给端维持过剩状态：国内矿价格优势明显，加工费9月涨幅可能不大；海外矿增量较多，整体宽松。
- 进口端：海外冶炼厂产能偏弱导致精炼锌增量少，同时锌矿进口处于高点，库存震荡偏强。
- 需求端：受阅兵影响不大，整体稳定，但金九银十预期一般，镀锌厂减停产较多，需持续观察开工率。
- LME库存持续下降，锌价外强内弱格局明显，交易策略可考虑卖外盘买内盘内外反套或卖出虚值看跌期权。
利多因素
- 海外持续去库。
- 美联储降息。
- 供给端扰动。
利空因素
- 需求增速放缓。
- 国内累库。
- 矿端宽松，TC上涨。
重要新闻
- 美国8月非农就业人口增加2.2万人，低于预期；失业率升至4.3%，创2021年以来最高水平。
锌现货数据
- SMM 0#锌均价22140元/吨，上涨1200.54元；1#锌均价22070元/吨，上涨1200.55元。
- 上海升贴水-70元/吨，广东-90元/吨，天津-80元/吨。
- LME 0-3个月锌价22.446美元/吨，上涨0.623美元；3-15个月锌价38.87美元/吨，上涨1.715美元。
锌期货库存
- 沪锌主力合约收盘价22155元/吨，上涨500元。
- 沪锌仓单总计42707吨，日增减354.75%；上海仓单5000吨，广东2106499吨，浙江0吨，江苏-10000吨，天津-51吨。
- 伦锌库存总计54050吨，日减700吨；亚洲库存54050吨，日减700吨；注册仓单总计36950吨，日减1500吨。
交易策略推荐
- 现货敞口策略：
- 产成品库存偏高，建议多做空沪锌主力期货合约，套保比例75%，入场区间22700元/吨。
- 原料库存较低，建议空做多沪锌主力期货合约，套保比例50%，入场区间21700元/吨。
- 期权策略：暂无推荐。
图表数据
- LME锌库存季节性走势显示库存持续下降。
- 沪锌沪铜期货主力收盘价对比显示锌价相对铜价表现。
- 南华沪锌指数与其他金属指数对比。
- 锌锭三地基差走势显示基差震荡。
- 上期所锌日库存季节性显示库存处于高位。
- 内外盘锌价走势显示外盘强于内盘。
- 锌现货进口利润季节性显示进口利润处于低位。
- SMM七地锌锭周度库存显示库存处于高位。
- LME锌席位数量和仓单持有席位数量显示市场活跃度。
- 锌精矿加工费对比显示国产加工费优势明显。
- 沪锌合约价格结构显示近月合约溢价。
- 仓单数量和仓单现金次日变动显示市场情绪。
