宏观方面，美国8月非农就业数据远低于预期，失业率升至2021年以来新高，进一步强化了市场对美联储9月降息的预期。CME“美联储观察”数据显示，美联储9月降息25个基点的概率高达88.2%。
基本面方面，锌矿进口量上升，加工费持续上涨，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润修复，生产积极性增加。国内新增产能陆续释放，供应增长加快。进口亏损扩大，进口锌流入量下降。需求端，下游处于淡季尾声，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率回升。锌价跌至低位后，下游按需采购，成交氛围平淡，国内社库累增，现货升水低位小升。海外LME库存下降明显，现货升水上涨，对锌价构成支撑。
技术面，持仓减少导致价格震荡，多空交投分歧，关注22200元/吨关口争夺。
研究结论：建议暂时观望，或逢低轻仓做多。需关注美国宏观数据和国内外锌供需变化。
数据方面：
- 沪锌主力合约收盘价：22270元/吨，环比下跌10元/吨
- 10-11月合约价差：1510元/吨
- LME三个月锌报价：2857.5美元/吨，环比上涨19.5美元/吨
- 沪锌总持仓量：219229手，环比下降6875手
- 沪锌前20名净持仓：-98495手，环比增加170手
- 沪锌仓单：42707吨，环比增加1935吨
- 上期所库存：87032吨，环比增加2105吨
- LME库存：54050吨，环比下降700吨
- 上海有色网0#锌现货价：22140元/吨，环比上涨120元/吨
- 昆明50%锌精矿到厂价：16800元/吨，环比上涨70元/吨
- 国内精炼锌产量：61.7万吨，环比下降1.1万吨
- 锌矿进口量：45.59万吨，环比上升12.49万吨
- 精炼锌进口量：35156吨，环比下降22615吨
- 锌社会库存：13.83万吨，环比上升0.49万吨
- 镀锌板产量：232万吨，环比下降13万吨
- 镀锌板销量：234万吨，环比下降12万吨
- 房屋新开工面积：352064万平方米，环比下降4841.68万平方米
- 房屋竣工面积：250342万平方米，环比下降467.39万平方米
- 汽车产量：251万辆，环比下降29.86万辆
- 空调产量：1967.88万台，环比下降347.64万台
- 锌平值看涨期权隐含波动率：13.09%，环比下降0.38%
- 锌平值看跌期权隐含波动率：13.1%，环比下降0.38%
- 锌平值期权20日历史波动率：6.1%，环比下降0.15%
- 锌平值期权60日历史波动率：11.1%，环比下降0.02%
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