玻璃周报2025.9.1-9.5

上周玻璃期货主力合约FG2601上涨0.59%报1189元/吨，现货价格下跌0.38%报1056元/吨，主力基差扩大至-133元/吨。

核心观点：玻璃基本面持续疲弱，短期预计震荡偏弱运行。供给端，行业冷修高位，全国浮法玻璃生产线开工率75.92%，日熔量16.02万吨，处于历史同期低位企稳；需求端，“传统旺季”下订单增长有限，企业回款慢，拿货积极性不高，刚需为主，库存延续累积趋势，截至9月4日全国浮法玻璃企业库存6305万重量箱，环比增0.77%。

影响因素：利多因素包括“反内卷”政策下产能出清预期；利空因素包括地产终端需求疲弱、深加工订单量历史同期低位、资金回款不乐观、市场情绪消退。

主要逻辑与风险点：主要逻辑是供给下滑至低位，下游阶段性补库，玻璃厂库去化但持续性存疑，预期宽幅震荡；风险点是“反内卷”政策力度超预期。

关键数据：

• 供给：全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.92%，日熔量16.02万吨。
• 需求：2025年6月浮法玻璃表观消费量463.40万吨。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存6305万重量箱，环比增0.77%。
• 现货：河北沙河5mm白玻大板市场价格1056元/吨，下跌0.38%。
• 房地产数据：房屋销售面积、新开工面积、施工面积等均显示疲弱。

研究结论：短期内玻璃市场预计震荡偏弱，需关注供给端变化和下游需求恢复情况。