近期重点事件
- Open AI发布GPT-5：GPT-5拥有极低的幻觉率、加强的前端能力、跃升的上下文能力和有竞争力的价格，其API价格仅为Claude Opus 4.1的1/15。
- 英伟达发售Jetson Thor：Jetson Thor开发者套件和量产模组正式发售，AI算力为前代的7.5倍，能效为前代的3.5倍，专为物理AI设计。
- 中美经贸会谈：中美再次暂停实施24%关税90天，保留加征的剩余10%关税。
- 中国“人工智能+”行动：提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。
- 关注9月重要事件：阅兵、苹果新品发布会、META connect大会、阿里云栖大会、华为全联接大会。
市场情况
- 港美股8月小幅上涨：恒生指数、恒生科技指数分别上涨1.2%、4.1%。
- 南下资金净流入：港股通8月南下资金净流入1122亿港元。
- 分板块行情：耐用消费品与服装、半导体与生产设备、食品与主要用品零售等行业领涨，房地产、商业和专业服务、银行等行业领跌。
- 分板块估值：恒生综指8月PE小幅提升，地产建筑、资讯科技等板块估值上涨，金融类、必需性消费等板块估值下降。
当前配置建议
- 关注龙头消费企业，如泡泡玛特。
- 关注成长性可期的能源企业，如中国秦发。
- 关注港股地产头部梯队企业，如绿城中国。
- 关注受益于AI发展的互联网及硬件企业，如阿里、快手、小米集团。
- 关注估值较低、盈利性强的零部件企业，如丘钛科技、瑞声科技、舜宇光学。
- 关注智能驾驶芯片龙头企业，如地平线机器人。
2025年9月海外金股组合
- 泡泡玛特：海外业务全面高速扩张，利润率显著提升。
- 中国秦发：印尼业务满意答卷，持续深化，轻装上阵，宏图大展。
- 绿城中国：25H1结转结构和减值影响业绩，积极补库土储不断优化。
- 阿里巴巴-W：即时零售打造协同，阿里云望持续提速。
- 快手-W：电商场域优化，可灵商业化升级。
- 小米集团-W：产品高端化，汽车及AI快速成长。
- 丘钛科技：拓展光学场景，打造一体化实力。
- 瑞声科技：WLG迎来收获、场景持续拓展。
- 舜宇光学科技：规格显著升级，拓展下游场景。
- 地平线机器人-W：业绩超预期，HSD未来可期、海外空间广阔。
风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
