一、近期重点事件
- Open AI 发布 GPT-5，其拥有极低的幻觉率、加强的前端能力、跃升的上下文能力和有竞争力的价格。
- 英伟达发售 Jetson Thor，该机器人计算平台相比前代大幅提升，AI 算力为前代的 7.5 倍，能效为前代的 3.5 倍。
- 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，8 月 12 日起中美再次暂停实施 24% 关税 90 天。
- 国务院出台关于深入实施“人工智能+”行动的意见，提出到 2027 年，率先实现人工智能与 6 大重点领域广泛深度融合。
- 关注 9 月 3 日阅兵、苹果新品发布会、META connect 大会、阿里云栖大会、华为全联接大会。
二、市场情况
- 港股、美股 8 月小幅上涨。恒生指数、恒生科技指数分别上涨 1.2%、4.1%。
- 南下资金净流入，近 30 个交易日资金净流入 1913 亿港元。
- 耐用消费品与服装、半导体与生产设备、食品与主要用品零售等行业领涨，房地产、商业和专业服务、银行等行业领跌。
- 恒生综指 8 月的 PE（TTM）小幅提升。资讯科技等板块估值上涨，金融类、必需性消费等板块估值下降。
三、当前配置建议
- 关注龙头消费企业，如泡泡玛特等。
- 关注成长性可期的能源企业，如中国秦发等。
- 关注港股地产头部梯队企业，如绿城中国等。
- 关注受益于 AI 发展的互联网及硬件企业，如阿里、快手、小米集团等。
- 关注估值较低、盈利性强的零部件企业，如丘钛科技、瑞声科技、舜宇光学等。
- 关注智能驾驶芯片龙头企业，如地平线机器人等。
四、2025 年 9 月海外金股组合
- 泡泡玛特（9992.HK）：海外业务全面高速扩张，利润率显著提升。
- 中国秦发（0866.HK）：印尼业务满意答卷，持续深化，轻装上阵，宏图大展。
- 绿城中国（3900.HK）：25H1 结转结构和减值影响业绩，积极补库土储不断优化。
- 阿里巴巴-W（9988.HK）：即时零售打造协同，阿里云望持续提速。
- 快手-W（1024.HK）：电商场域优化，可灵商业化升级。
- 小米集团-W（1810.HK）：产品高端化，汽车及 AI 快速成长。
- 丘钛科技（1478.HK）：拓展光学场景，打造一体化实力。
- 瑞声科技（2018.HK）：WLG 迎来收获、场景持续拓展。
- 舜宇光学科技（2382.HK）：规格显著升级，拓展下游场景。
- 地平线机器人-W（9660.HK）：业绩超预期，HSD 未来可期、海外空间广阔。
五、风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
