本周国内聚丙烯产量81.40万吨，较上周增加0.52万吨，涨幅0.64%，较去年同期的67.39万吨增加14.01万吨，涨幅20.79%。中化泉州、兰州石化等装置恢复开工，加之中海油大榭二期一线45万吨/年新装置投产，聚丙烯供应端增量压力继续释放，周度产量数据再攀新高。下周大庆炼化一线、青岛炼化等装置计划检修，安庆百聚计划于下周重启。除计划检修外，本周周尾多套装置计划外临停，使得聚丙烯下周检修损失量走高。综合来看，当下聚丙烯由于价格持续下跌，外放丙烯利润优于PP，使得临停装置增多，预计下周聚丙烯平均产能利用率下降至78.6%附近。聚丙烯下游行业平均开工率呈现走高趋势，BOPP、改性PP走高明显，仅CPP持稳。BOPP膜方面，因上周原料端探底，终端观望膜价下行空间有限情况下，适当跟单补货，至行业开工明显走高。汽车、家电行业受政策驱动、消费升级、产品创新等因素影响，整体需求走高，加之传统旺季支撑，行业开工走高明显。CPP行业终端需求虽略有回暖，但新单增加有限，暂未明显提升，行业开工持稳。高温消退后下游开工提升，需求回暖，订单增长提振开工积极性，PP管材开工走高。其他行业多受需求旺季推动，订单小幅增高，行业开工上扬。短期需求环比有改善，不过成本端仍偏弱。在供应端随着检修装置逐步复产、供应端新增产能扩张未来逐步落地，供应压力进一步增加。当然也要看到目前成本端仍然存在巨大不确定性，反通缩、反内卷也是政策方向，低位追空需谨慎，长期趋势看压力仍然较大。估值基差偏弱，月差走弱，意味着难趋势上涨。利润端MTO、PDH装置低利润又大大限制了市场下跌空间。策略单边：震荡偏弱，上方压力7200-7300，下方支撑6800-6900；跨期：短期买05空01；跨品种：暂不推荐；风险反通缩、反内卷政策的不确定性、美俄关系缓和带来的短期不确定性。
中国聚乙烯生产企业产能利用率80.55%，较上周期增加1.87%。本周期装置情况来看，内宁夏宝丰、裕龙石化、上海石化等装置处于检修状态，不过存量检修装置多于周内重启，因此产能利用率有所回增。本周我国聚乙烯产量总计在63.25万吨，较上周增加2.37%。从需求上看，农膜进入需求季节性转换阶段，棚膜虽整体订单跟进偏缓、部分功能膜表现弱于往年，但高端膜订单逐步推进，且北方订单释放带动企业开工率小幅上涨与原料需求增加，未来开工仍会持续上升。PE包装膜基本面提升为主，部分食品复合包装、单一材质包装终端备货增加，工业包装刚需尚存，部分定制单执行生产，企业开工不同程度提升。PE中空、管材开工仍同比偏低，企业订单新增有限，下游多以消化原有库存为主，对PE支撑有限。9月检修损失量和8月份差比不大。2025年潜在新增产能613万吨，产能增幅17.17%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.08万吨，较上期上涨2.38万吨，环比涨5.57%，库存趋势由跌转涨。聚乙烯社会样本仓库库存为56.05万吨，较上周期-0.15万吨，环比-0.27%，同比低18.57%。原油价格震荡，油制成本变化不大。油制装置利润变化不大。下游——农膜开工环比上升、订单天数环比上升。下游——包装膜开工上升、订单天数环比上升。下游——管材、中空开工同比偏低。
