铝产业链周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-09-08 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 ◆基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格环比上涨0.2美元/干吨至75美元/干吨。几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。氧化铝运行产能周度环比增加170万吨至9675万吨，全国氧化铝库存周度环比增加11.2万吨至360.9万吨。上半年氧化铝新增产能逐步进入稳产状态，氧化铝行业生产处于高稳态势。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加3万吨至4439.9万吨。贵州安顺复产和云铝溢鑫置换产能投产基本完成，百色银海技改项目剩余5万吨产能继续复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至61.7%。需求逐步进入旺季节奏，下游各加工板块开工均有所上升。库存方面，周内铝锭铝棒社会库存增加，但累库速度明显放缓。再生铸造铝合金方面，再生铝行业温和复苏，企业订单小幅增长，但未达预期水平，此外新政施压开工。宏观上美国劳动力市场放缓、美联储降息预期升温，特朗普在关税政策上有所松动，国内下游需求迎来旺季，库存拐点将至，整体思路仍以逢低做多为主，建议考虑多AD空AL的套利策略。 ◆策略建议 氧化铝：建议观望。沪铝：建议逢低做多。铸造铝合金：建议逢低做多或者多AD空AL。 宏观经济指标02 铝土矿03 p国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，铝土矿开采活动受到限制。此外，国内主产区近期频繁降雨对矿石开采活动形成一定制约。 p几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨0.2美元/干吨至75美元/干吨。几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。 氧化铝04 p截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9675万吨，周度环比增加170万吨，开工率84.4%。 p截至上周五，国产现货加权价格3101元/吨，周度环比下跌82.4元/吨。 p全国氧化铝库存360.9万吨，周度环比增加11.2万吨。目前，氧化铝行业生产处于高稳态势，稳产和高产是显著特征。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步进入稳产状态。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 p截至上周五，电解铝建成产能4523.2万吨，周度环比持平；运行产能4439.9万吨，周度环比增加3万吨。 p电解铝运行产能稳中有增。贵州安顺复产和云铝溢鑫置换产能投产基本完成，百色银海技改项目剩余5万吨产能继续复产。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 p再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升1.8%至55.3%。 p四部委联合发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，核心在于全面清理地方政府违规税收返还行为，要求各地在2025年8月底前完成对违规财政返还、补贴等政策的清理废止，并明确禁止2024年5月后新增违规返税行为，包括对再生资源回收等各类平台企业返税。安徽、江西等地部分企业已接到退税终止通知，出现区域性停产、暂停出货现象，部分企业计划于9月1日起执行新政。多数地方政府尚未发布正式文件，企业多持观望态度，但部分厂商基于政策预期主动减产或停产。 p9月旺季，再生铝行业温和复苏，企业订单小幅增长，但未达预期水平。此外，新政施压开工，关注政策进展。 铸造铝合金重要高频数据10 下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至61.7%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比上升1%至53%。工业型材方面，组件退税取消引发出口需求上升，光伏型材企业新订单有所增加；汽车型材企业生产平稳，福建、安徽地区部分企业反馈近期电池托盘订单有所增加。建筑型材方面，需求仍然低迷，相关企业反馈在手订单以传统门窗幕墙为主。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比上升1.2%至68.6%。旺季到来，部分铝板带企业反馈内贸外贸订单均有增长，企业原料及成品备库意愿增强。 下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头开工率周度环比上升1%至64.8%。当前新增订单虽有限，但存量订单形成支撑。国网订单在下半年的集中释放，交货周期差异导致行业复苏节奏不一，江苏、河南地区头部企业凭借电网订单集中交付优势率先实现结构性回升。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.2%至56.6%。传统消费旺季开启，但铝棒等初加工板块复产进程持续推进，对铝水的分流效应仍在延续，金九银十旺季旺季初期复苏节奏仍显平缓。部分企业虽通过优化产品结构、拓展细分领域订单维持产能释放，但整体开工提振幅度有限。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：