铝产业链周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-5-18 周度观点01 ◆基本面分析 国产铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格环比持稳于67美元/干吨。氧化铝运行产能周度环比上升30万吨至9345万吨，全国氧化铝库存周度环比增加7万吨至556.5万吨。4月18日广西某大型氧化铝企业因锅炉故障的停产恢复不及预期；氧化铝基本面较差，但是几内亚官方近期可能正式发布矿端出口限制政策，目前位置氧化铝可以考虑适度布局多单。电解铝运行产能周度环比增加5万吨至4507.6万吨。我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主，美国Mount Holly铝厂的5.7万吨闲置产线开始复产，冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能开始复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比持稳于64.2%。下游板块表现分化，型材、线缆开工上升，板带和原生铝合金开工持稳，铝箔开工下降。库存方面，铝锭社会库存高位，不过拐点或已经到来。再生铸造铝合金方面，受需求走弱和反向开票政策进一步收紧影响，再生铝厂开工继续回落。美国通胀数据超预期，反应中东冲突的影响正在逐步传导，美联储加息预期上升，美元指数走强，有色金属价格承压。国内需求乏力，社会库存高企，但中期逻辑仍在，短期或多有反复，仍然建议滚动布局多单。 宏观经济指标02 铝土矿03 p国产铝土矿价格暂稳。山西、河南等地矿山的开工率普遍偏低，矿业整顿、矿山复垦要求、安全环保监管强化等基础性问题短期内难以根本解决。 p5月6日消息，几内亚与GAC、EGA达成友好和解协议，一方面，几内亚向GAC支付一次性补偿款项，以此换取将GAC相关资产划转至宁巴矿业公司（NMC）；另一方面，NMC与EGA续签铝土矿供应协议，协定采用互利共赢的商业条款。 p几内亚散货矿主流成交价格周度环比持平于67美元/干吨。自4月起，高额运费严重挤压利润，几内亚众多中小铝土矿企主动缩减发运节奏，矿企陷入被动惜售状态。此外，几内亚铝土矿出口限制措施，具体内容仍待官方正式发布。 氧化铝04 p截至上周五，氧化铝建成产能11732万吨，周度环比持平，运行产能9315万吨，周度环比增加30万吨，开工率79.6%。 p截至上周五，国产现货加权价格2702.6元/吨，周度环比下跌3.9元/吨。 p全国氧化铝库存556.5万吨，周度环比增加7万吨。减产方面，4月18日广西某大型氧化铝企业因锅炉故障的停产恢复不及预期；河北某氧化铝大厂二期因政策影响焙烧端处于全部停运状态。新投产能方面，广西防城港中丝路第一条线120万吨产能3月中旬投产，第二条线120万吨产能预计5月中旬投产；广西广投北海200万吨产能第一条线100万吨产能4月中旬投产；广西南宁隆安和泰一期120万吨4月下旬投产；广西北海东方希望240万吨产能预计5月中旬开始投产。基本面过剩严重，但几内亚铝土矿出口限制政策将出台，目前位置氧化铝可以考虑适度布局多单。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 p截至上周五，电解铝建成产能4559.2万吨，周度环比增加2万吨；运行产能4507.6万吨，周度环比增加5万吨。 p我国电解铝运行产能继续稳中有升，海外方面投复产为主。新投产能方面，扎铝35万吨投产中，天山铝业二阶段8万吨仍在建设中。复产方面，辽宁忠旺30万吨3月中旬开始复产，广西隆林正加快盘活5.71万吨闲置产能。海外方面，霍尔木兹海峡封控将逐步影响地区电解铝的生产，同时欧洲天然气价格大涨引发欧洲铝厂减产的担忧。华通安哥拉一期12万吨电解铝项目投产中，完全达产或在二季度；印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；斯洛伐克政府将寻求重启已封存的产能约20万吨的Slovalco铝厂；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产；美国Mount Holly铝厂的5.7万吨闲置产线4月中旬正式复产；3月底巴林铝业和阿联酋铝业受到袭击，阿联酋铝业表示受损复产将需要1年；卡塔尔铝业决定停止进一步削减产能，将维持在约60%的运行水平；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能进入维护和保养状态。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 p再生铝合金龙头企业开工率周度环比下降0.6%至56.4%。 p五一假期影响消退及个别企业扩产带动部分开工回升，但行业减产更为普遍。减产主要受两方面因素拖累：一是需求走弱。随着行业进入季节性淡季，下游压铸企业订单持续低迷，采购以刚需、小批量为主。二是政策收紧。反向开票政策进一步收紧，带票原料获取难度加大，企业采购成本被动抬升、合规原料不足，导致个别企业被迫减停产。 铸造铝合金重要高频数据10 下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比持稳于64.2%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比上升0.8%至56.9%。工业型材方面，受4月末车展后订单集中释放支撑，汽车轻量化型材需求边际改善；光伏型材板块整体平稳运行。建筑型材方面，受益于出口向好与基建订单支撑持续修复。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于72.6%。订单结构呈现明显分化，出口端改善显著，自中东战事以来，板带箔出口订单稳步抬升，4-5月增幅持续扩大，二季度出口景气度有望延续；内销方面，汽车板需求边际修复，储能赛道高景气持续托举高附加值板材需求，而建材类及其他普板类铝板带需求逐年萎缩。 下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头企业开工率周度环比上升0.4%至67%。铝绞线出口订单表现显著超预期，成为支撑行业开工率提升的核心动力。伴随海外市场需求释放，预计5-6月铝线缆出口量将迎来高增长窗口期，有效对冲当前国内电网订单阶段性偏弱的局面。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于58%。需求未达预期，企业普遍按照正常长单节奏进行排产，并未因预期变化而增加产量或建立库存。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：