铝产业链周报

基本面分析

• 国产铝土矿：价格暂稳，山西、河南等地矿山开工率低，矿业整顿、环保监管等因素短期内难解决。几内亚与GAC达成和解，矿企惜售，散货矿主流成交价67美元/干吨，几内亚官方可能发布矿端出口限制政策。
• 氧化铝：运行产能周度环比上升30万吨至9345万吨，库存周度环比增加7万吨至556.5万吨。广西某大型氧化铝企业停产恢复不及预期，河北某企业焙烧端停运。新投产能陆续投产，基本面过剩但几内亚出口限制政策将出台，可适度布局多单。
• 电解铝：运行产能周度环比增加5万吨至4507.6万吨，海外投复产为主，美国Mount Holly铝厂和冰岛Grundartangi铝厂复产。霍尔木兹海峡封控影响地区铝生产，欧洲天然气价格大涨引发减产担忧。
• 铸造铝合金：龙头企业开工率周度环比下降0.6%至56.4%，需求走弱，反向开票政策收紧导致企业减产。
• 下游开工：铝下游加工龙头企业开工率周度环比持稳于64.2%。型材开工上升，板带和原生铝合金开工持稳，铝箔开工下降。铝型材受汽车轻量化需求边际改善支撑，板带出口改善显著，线缆出口订单超预期，原生铝合金需求未达预期。

宏观经济指标

• 美国通胀数据超预期，美联储加息预期上升，美元指数走强，有色金属价格承压。国内需求乏力，社会库存高企，但中期逻辑仍在，短期或有反复，建议滚动布局多单。