重大事项点评：加入安徽省聚变产业联合会，布局可控核聚变等战略新兴产业

其他化学原料2025年09月07日 杭氧股份（002430）重大事项点评 强推（维持）目标价：30.8元当前价：23.50元 加入安徽省聚变产业联合会，布局可控核聚变等战略新兴产业 事项： 华创证券研究所 公司微信公众号发布文章表示，公司加入安徽省聚变产业联合会，重点培育新质生产力。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： 深低温技术核聚变产业链不可或缺，杭氧深耕深低温和气体分离领域70多年。核聚变装置运行过程中，需要极端低温环境来实现超导磁体的冷却和等离子体约束，因超导磁体需要接近绝对零度的液氦环境才能工作，因此深低温技术在核聚变产业链中不可或缺，是可控核聚变实现稳定运行的核心技术。公司深耕深低温和气体分离领域70多年，在低温分离纯化、深低温制冷、气体全周期保供等方面具有丰富技术和经验积累。目前公司可提供包括能够为聚变堆的建设提供高质量的低温设备，如制冷机、膨胀机、换热器、低温阀、储罐等，保障聚变装置的稳定运行。 证券分析师：陈宏洋邮箱：chenhongyang@hcyjs.com执业编号：S0360524100002 公司基本数据 总股本(万股)97,835.13已上市流通股(万股)97,769.58总市值(亿元)229.91流通市值(亿元)229.76资产负债率(%)56.12每股净资产(元)9.5312个月内最高/最低价27.13/16.67 全产业链实现自主可控，液氦罐箱打破国际垄断。在氦气制取领域，公司掌握深冷法天然气提氦技术以及高纯氦精制技术，可提供从粗氦提取到高纯氦精制一站式解决方案。2023年，公司设计建造的粗氦提取冷箱成功投运，服务于年产240万立方米的天然气液化项目。此外，公司自主研发的氦液化回收装置预计2025年年底投产，可年产液氦75吨，进一步完善氦气全产业链应用的综合能力。在液氦运输方面，由于液氦温度低、易泄露，液氦的储运一直是技术难题，公司加强技术公关，自主研发并量产的液氦罐箱，实现静态无损贮存80天，显著降低了液氦长途运输损耗的风险，成功打破国际垄断。同时，公司自主生产的液氦阀门等关键部件，进一步提升了供应链安全性与成本竞争力。 深低温技术专家，赋能高端科技赛道。8月28日，公司在交易所互动平台回复投资者问题时提到，公司与控股股东合资成立青山湖实验室，建设先进气体实验室，聚焦深低温领域，旨在实现气体制取关键装备核心技术自主可控。公司持续关注深低温技术在可控核聚变、量子计算等领域的应用机会。公司是深低温技术专家，10万等级空分设备经中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会联合鉴定，总体技术水平达到国际领先水平。此外，公司低温泵阀、氧透、氢气膨胀机等核心零部件技术指标均达到行业领先水平。公司陆续切入高端科技赛道，依托自身技术优势有望快速突破，打造全新成长曲线。 相关研究报告 《杭氧股份（002430）2025年半年报点评：业绩符合预期，看好气价延续反弹增厚利润》2025-08-27《杭氧股份（002430）2025年一季报点评：业绩超预期，提质增效经营质量稳步提升》2025-05-04《杭氧股份（002430）2024年报点评：剔除商誉计提业绩符合预期，行业低迷公司积极应对》2025-03-29 投资建议：公司拥有强大的订单获取能力，在建气体项目数量充足，陆续进入投运高峰期，若零售气价出现一定复苏，利润弹性将凸显。公司多措并举提质增效，看好公司加速向中国工业气体巨头成长。我们预计公司2025~2027年收入分别为151.0、173.2、194.8亿元，分别同比增长10.1%、14.7%、12.5%；归母净利润分别为10.8、13.4、15.8亿元，分别同比增长16.7%、24.1%、18.2%；EPS分别为1.1、1.4、1.6元，参考可比公司估值，结合公司行业龙头地位，给予2025年28倍PE，对应目标价为30.8元，维持“强推”评级。 风险提示：宏观经济波动；公司气体业务进展不及预期；行业竞争加剧；大宗原材料价格大幅波动；下游行业产业政策变化。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 助理分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所