油料产业周报

油料产业周报 2025/9/6 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 1.8月USDA下调美豆面积导致产量下降；9月12日USDA将会发布9月份报告，关注是否会调整单产。2.美豆即将进入收割期，关注收割进度。3.中美关税存在不确定性，国内11月大豆采购不积极，后期关注进口的变化。4.国内现货止跌企稳，近期低位震荡；后期关注国内采购美豆进度，11月份船期买船不足可能导致后期降库。5.近期现货期货均维持震荡走势。 菜粕： 1.国内供需变化不大。2.对加拿大菜籽反倾销可能导致后期进口大幅下降。但是仍存在不确定性。3.国内菜籽库存较低，当前进口采购不足的情况下，可能导致菜籽压榨减缓，后期会影响到国内菜粕及菜油的供应。4.不确定在于后期是否会与加拿大继续协商关税及进口政策落地情况。5.现货段维持偏稳格局，国内近期维持震荡略偏强走势。 source：wind source：wind source：wind 油脂周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 1.大豆压榨仍维持高位，豆油持续累库阶段。2.市场对豆油出口仍有预期，出口印度可能削减国内过剩的预期。3.需求端处于淡季，但国庆的旺季可能对后期行情形成支撑。4.总体维持略显过剩格局，高库存压力较大；旺季需求有支撑。 二、棕榈油： 1.MPOB报告库存累计不及预期；海外棕榈油供应压力略有减缓；季节性累库尚未结束。2.关注后期原油市场及生物柴油可能的影响；海外生物柴油题材减弱。3.国内库存略有下降，累库幅度放缓，供需压力减缓；4.进口成本抬升推动，但国内基差走弱； 三、菜油： 1.当前菜系缺乏新题材，需求淡季库存去化慢。2.对加拿大菜籽的反倾销可能导致菜油供应下降。后期关注从俄罗斯进口的变化。3.华东毛菜油基差跌至平水附近，终端接货意愿低，多地成交疲弱，基差小幅回调。 source：wind source：MPOB，南华研究 source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind source：wind