金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.9月3日上午，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话。 2.乘联分会数据显示，初步统计，8月，全国乘用车新能源市场零售107.9万辆，同比增长5%，环比增长9%，全国新能源市场零售渗透率55.3%，今年以来累计零售753.5万辆，同比增长25%；8月，全国乘用车厂商新能源批发129.2万辆，同比增长23%，环比增长9%。 3.数据显示，今日南向资金净流入55.09亿港元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，9月3日以固定利率、数量招标方式开展了2291亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日3799亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1508亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周三股指全线调整，至收盘，上证50指数跌1.07%，沪深300指数跌0.68%，中证500指数跌1.34%，中证1000指数跌1.46%，全市场成交额为2.4万亿元。 开盘后股指震荡下行，虽然10点半后市场出现反弹，但上证指数未能翻红就持续震荡回落，午后创业板指数再度走强仍无法激活市场人气，收盘仅创业板指数收红。两市个股跌多涨少，仅788家个股上涨。光伏逆变器、光模块、储能、电气设备、光刻机等板块领涨市场，军工板块领跌，稳定币、稀土等板块走弱。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IH2509跌1.29%，IF2509跌0.96%，IC2509跌1.3%，IM2509跌1.22%。各品种贴水再度扩大，IH也转为全线贴水。IM、IF和IH成交分别增加0.2%、0.4%和6.8%，IC成交下降3.9；IM、IC、IF和IH持仓分别下降0.5%、3.9%、4%和6.6%。 市场情绪明显下降。军工板块出现事件兑现走势，全线大幅下跌，受之影响市场情绪走弱。虽然盘中光刻机、光模块、储能等多个板块先后走强，但仅使创业板指数收红，显示投资者做多信心不足。光模块龙头再创新高之下也未能带动板块内个股，市场做多意愿明显降低。由于业绩推动的板块行情在中报公布之后失去催化剂，加之股价涨幅巨大，需要调整消化获利盘，等待再一次的利好。短期市场将出现板块轮动，中报业绩突出的储能板块成为周三轮动对象。股指期货再度出现大幅贴水，表明市场信心不足，但这往往是市场短期见底的信号。因此，股指将出现震荡整理，等待市场合力出现。 金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额回落至2.39万亿元。宽基指数普跌，大市值风格类指数韧性较强。 期权方面，期权成交量维持高位。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，多数期权品种标的价格日内单边下跌，多数期权隐波尾盘下探幅度较大。 目前不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔同时虚值认购隐波普遍偏贵。但考虑到目前市场情绪反复较为频繁，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.46%，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数回落，其中5Y及以上期限下行2bp左右。截止期债收盘，各期限主力合约IRR在1.35-1.5%附近。 今日央行净回笼1508亿元短期流动性，市场资金面延续均衡偏松态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率窄幅波动，隔夜、7天期资金价格仍分别位于1.31%、1.44%附近。 偏松的资金面叠加权益市场再度调整，今日债市情绪进一步转暖，期债盘面收盘普涨。后续来看，我们倾向于认为权益市场仍有重新走强的可能，对债市的压制可能暂未完全消除，但短期内若市场风险偏好阶段性回落对长端将更为利多一些。相比之下，在降息预期不强，央行货政报告重提“防空转”的情况下，资金价格对短端的约束尚存。 期债盘面上看，兼具进攻与防守的TF合约今日无疑表现最为稳定。TL、T受制于股债跷跷板效应，波动稍大。TS则受制于资金价格，上行空间相对有限。 操作上，单边我们持谨慎乐观态度，建议投资者可考虑逢低轻仓试多TF合约。套利方面，8月末以来，综合考虑市场资金面、期限利差、盘面基差等因素，我们建议投资者可尝试参与做平5Y-2Y期限利差交易（TF-TS）。进入9月，该套利头寸表现良好，建议投资者部分止盈后，仍可适量持有。 交易策略：股指期货，高位震荡；国债期货，逢低轻仓试多TF合约，做平5Y-2Y期限利差交易部分止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799