贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国ADP就业增长大幅放缓，降息预期升温，但国内风险偏好降温，金价震荡收跌。COMEX黄金期货跌0.91%报3602.40美元/盎司。
2. 基差：黄金期货812.98，现货808.9，基差-4.38，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单43254千克，增加3003千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注美国非农就业、欧元区二季度GDP终值、美联储委员讲话、中国8月外汇储备。美联储独立性担忧高涨，金价依旧偏强。
7. 利多因素：全球动荡避险情绪、降息预期、俄乌中东局势紧张、关税担忧。
8. 利空因素：降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美国芝加哥联储主席Goolsbee讲话、英国7月零售销售、欧元区二季度GDP终值、美国8月非农就业报告、中国8月外汇储备、OPEC+产油国会议。

白银

1. 基本面：美国ADP就业增长大幅放缓，风险偏好降温，银价回落。COMEX白银期货跌1.77%报41.32美元/盎司。
2. 溢价：沪银溢价维持至420元/千克左右。
3. 预期：国内风险偏好转弱，银价回落，但降息预期仍有支撑。9月会议临近，美联储独立性高涨，银价跟随金价偏强。
4. 利多因素：全球动荡避险情绪、降息预期、俄乌中东局势紧张、关税担忧。
5. 利空因素：降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束。
6. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价支撑更强。
7. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
8. 本日关注：同黄金。