核心观点与关键数据
行业现状：中国现制饮品行业竞争激烈，头部企业凭借供应链和运营效率巩固市场地位，但整体面临竞争加剧和成本上升的挑战。
主要品牌表现：
- 蜜雪冰城：营收和净利润双位数增长，净利率达18.1%，门店数量环比增长14%，下沉市场占比超50%。
- 古茗：营收和净利润双位数增长，净利率达19.2%，门店数量环比增长13%，计划FY27门店数突破20,000家。
- 霸王茶姬：增长放缓，单店月均收入同比下滑23%，门店集中高线城市。
- 茶百道：净利润同比下滑，门店扩张放缓，单店月均收入停滞。
- 奈雪的茶：唯一亏损品牌，亏损额同比收窄73%，门店连续两个半年度净关店，关店率达9%，门店集中高线城市。
外卖平台影响：外卖平台补贴支撑部分品牌（如奈雪）维持同店销售增长，但补贴常态化后同店销售预计承压，行业整合可能恢复。
研究结论：蜜雪冰城和古茗凭借优势有望受益于行业趋势，2025财年市盈率预测分别为25倍和19.1倍。
