北交所信息更新2025H1电子陶瓷粉体募投项目投产，积极推进海外客户送样验证

2025-09-03 开源证券 Gnomeshgh文J

核心观点与评级：维持“增持”评级，看好公司在Low-α射线球形氧化铝新产品研发取得阶段性进展，以及新建产线产能逐步释放带来的业绩增长。
2025H1业绩表现：公司营收1.33亿元（+22.42%），归母净利润214.85万元（-85.85%），扣非归母净利润129.16万元（-90.87%）。毛利率13.21%，同比下滑12.87pcts，主要受募投项目折旧费用上涨影响。
募投项目进展：年产50,000吨电子陶瓷粉体材料生产线项目已结项投产；年产5,000吨高导热球形氧化铝生产线建设项目已转固并进入试生产阶段，同步进行客户送样验证。未来产能释放将带来业绩增长弹性。
海外市场拓展：积极推进海外客户送样验证，已与多家国际客户建立联系，部分实现批量供货，2025H1海外收入19.72万元。
市场前景：2025年全球消费电子市场规模预计达1.046万亿美元，同比增长5.1%，增速高于全球平均水平。中国市场规模预计达2,680亿美元，同比增长5.1%。
盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.41/0.54/0.72亿元，EPS分别为0.39/0.51/0.69元，对应P/E分别为100.3/76.5/56.5倍。
风险提示：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求不及预期。