募投项目投产有望带来增长弹性，2025Q1-3营收同比+14.29%——北交所信息更新

2025-11-03 开源证券玉苑金山

2025年前三季度业绩表现：公司实现营收2.07亿元，同比增长14.29%；归母净利润1070.27万元，同比减少57.54%，扣非归母净利润992.33万元，同比减少53.44%。主要受募投项目结项带来的折旧影响。
募投项目进展与未来业绩预期：公司三个募投项目已逐步达产，其中年产50,000吨电子陶瓷粉体材料生产线已完成结项，年产5,000吨高导热球形氧化铝生产线处于试生产阶段，研发中心建设项目主体工程已完工。下调2025年盈利预测至0.35亿元，维持2026-2027年盈利预测分别为0.54亿元和0.72亿元，EPS分别为0.34元、0.52元和0.69元，对应P/E分别为110.8倍、72.2倍和54.3倍。
研发创新与新产品进展：公司持续加大研发投入，研发费用同比增长2.81%。积极推进多种新产品研发，包括微波热解制备第三代半导体封装用陶瓷粉体、先进陶瓷过滤膜用粉体、高纯纳米级氧化铝等。Low-α射线球形氧化铝粉体实验室阶段取得突破性进展，已向产业化过渡，高端小型电子级生产线升级改造进行中。
风险提示：新业务扩展不及预期、客户合作风险、下游市场需求不及预期。