贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.31%，沪银主力收涨0.15%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险方面：贸易协议分批达成，但欧美债务和美联储独立性担忧再起；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。
  2. 避险属性方面：美国30年期公债收益率升至7月中旬以来的最高水平，投资者担心主要经济体政府失去对财政赤字的控制；特朗普试图解雇美联储理事库克，引发外界担忧美联储独立性。
  3. 货币属性方面：鲍威尔暗示美联储可能降息但将谨慎行事，宣布回归灵活通胀目标；美国制造业PMI连续六个月萎缩，工厂称关税导致情况比大衰退时还糟糕；市场预期美联储9月降息概率从40%飙升至90%，年内降息次数从1次涨至2-3次；美元指数和美债收益率震荡偏强。
  4. 商品属性方面：CRB商品指数反弹承压，人民币贬值利多国内价格。
• 预计：贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓；库存面，白银近期显性库存小幅增加。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。

表2白银相关数据： 投资咨询资格证号：Z0013162期货从业资格证号：F03107583

免责声明： 本报告由山金期货投资咨询部制作，未获山金期货有限公司书面授权，不得修改、发布和复制；基于可信公开资料和实地调研，但信息准确性和完整性不作保证，建议和预测可能随时调整，不构成最终操作建议，不就报告内容对最终操作建议作担保；无利害关系，提醒期货投资者期市有风险，入市须谨慎。