绿色动力(601330)：财务费用节省及降本增效推动利润高增长

2025年中报显示，绿色动力在无新增项目投产的情况下，实现归母净利润3.77亿元，同比增长24%，主要得益于财务费用节省及持续降本增效。公司2025H1实现收入16.84亿元，同比增长1%；扣非归母净利润3.76亿元，同比增长25%。2025Q2单季归母净利润1.92亿元，同比增长17%、环比增长4%。

核心要点：

1. 业绩符合预期，盈利能力增强：毛利率同比改善4.90pct至49.53%，净利润率同比改善4.17pct至23.67pct。垃圾处置量及供热量增加驱动收入增长，财务费用节省及降本增效推动利润增长。
2. 垃圾量稳步提升，供热量翻倍增长：2025H1累计处理生活垃圾715万吨，同比增长2%；累计供汽量51.38万吨，同比增长115%。公司通过跨区域拓展生活垃圾、协同处理污泥等方式拓展固废来源，并开拓供热供汽等非电业务，有效降低国补退坡影响。
3. 持续降本增效：公司强化新技术应用和设备技改，提升发电效率；扩大集中采购范围，显著降低运营成本。
4. 现金流充足，中期每股派发现金红利0.1元：2025H1经营活动现金流量净额6.32亿元，同比增长16%；资本开支1.57亿元，同比下降28%。中期拟派发现金红利1.39亿元，分红比例37%，体现对股东回报重视。

风险提示：分红低于预期、回款低于预期、项目进度低于预期等。