每日早盘观察

2025年9月1日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.54%至1069.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.55%至291.9美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.外媒：在美国北达科他州，春季播种时的寒冷天气或限制了大豆单产。预计北达科他州的大豆单产为每英亩36蒲式耳，相比之下，美国全国大豆平均单产估计为每英亩53.6蒲式耳。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.油世界：巴西可能出现进一步增长。预计2026年作物中大豆可能进一步增加。但是对比过去5年累积增长达到900万公顷，增速可能放缓至140万公顷或者2.9%，等价于平均每年增加180万公顷。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：预计2025/26年度全球菜籽产量可能更高。贸易冲突对全球贸易流可能有严重的限制。 4.我的农产品：截止8月29日当周，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率为68.18%。此前一周中，大豆库存682.53万吨，较上周增加2.13万吨，增幅0.31%，同比去年减少39.4万吨，减幅5.46%；豆粕库存105.33万吨，较上周增加3.86万吨，增幅3.8%，同比去年减少44.53万吨，减幅29.71%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 油脂研究：张盼盼 期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 国际大豆整体压力有所好转，尤其在美豆种植面积下降的情况下，供应压力有所好转，南美旧作压力整体有所体现，但回落深度预计相对有限，阿根廷豆粕供应相对 较宽松，国际市场旧作压力预计有限。国内大豆到港维持高位，压榨量相对较大，市场需求表现比较良好，总体累库压力仍然相对比较明显。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月建议逢低做多 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖价格下跌，主力合约跌0.16（-0.97%）至16.34美分/磅。伦白糖价格小幅震荡下跌，主力合约跌1.4（-0.28%）至492.3美元/吨。 【重要咨讯】 1、泛糖产业研究团队于8月中旬对全区主要甘蔗主产区进行深入的苗情调查。据调研数据显示，广西产区截至7月末，全区甘蔗新植、宿根平均亩苗数分别约为4810株、4830株，较去年同期分别减少约200株、160株，较去年同期水平仍然偏低。全区新植、宿根甘蔗平均株高分别145cm、168cm，分别同比矮约15cm、14cm。甘蔗株高存在地区性差异，其中崇左地区平均株高超170cm；来宾、柳州、南宁、贵港、百色地区的甘蔗平均株高为155~160cm左右；河池地区的甘蔗平均株高约145cm左右。考虑到亩有效茎数偏少，以历年广西甘蔗亩产偏低值区间4.4~4.5吨计，2025/26榨季糖料蔗入榨量区间预计为5350～5450万吨，较上榨季增产约490～590万吨。因距离开榨时间较长，后期天气变数较大，暂以产糖率12.5%粗略估算，2025/26榨季广西食糖产量区间预计为670~680万吨。 2、8月28日，印度食品部宣布2025年9月的食糖内销配额为235万吨，与去年同期持平；较8月的225万吨增加10万吨，该配额将从2025年9月1日起生效。据市场专家分析，接下来几个月将迎来杜尔迦节等节日，国内市场需求将会增加。预计市场将保持横盘偏多走势，国内食糖价格每公担（100公斤）有望上涨50至70卢比。去年9月食糖消费量达251万吨。 3、ErthDaily上周四表示，预计巴西圣保罗州主要甘蔗种植区本周将面临高温干燥天气，可能会进一步降低作物单产。在一份报告中，该农业监测公司(基于卫星)还警告说，由于天气干燥，甘蔗田的火灾风险增加。由于2024年种植期间的恶劣天气导致2025/26年度作物单产下降的问题。根据甘蔗技术中心(CTC)的数据，截至7月，2025/26年度生产力较上一个周期下降9.8%,至每公顷79.8吨。关键质量指标总可回收糖(ATR)下降3%,至每吨125.2公斤。据EarthDaily报道，在巴拉那和南马托格罗索等中南部地区，8月份的降雨影响了甘蔗收成，减少了可用来压榨的甘蔗供应，并可能影响糖和乙醇的生产进度。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西虽然制糖比较高，但是由于甘蔗入榨量偏低，含糖量偏低，糖产仍偏低，不过巴西糖累计产量减幅继续缩小。市场预期巴西糖产量增加，但是目前糖价偏低，继续向下空间相对有限，预计外糖大趋势上走势偏震荡。巴西主要甘蔗种植区圣保罗州，本周预计将出现高温干燥的天气，可能会进一步降低作物单产，短期可能略偏强。 国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流，国内白糖价格受国际糖价影响大，预计郑糖价格将跟随外糖走势。 【持仓建议】 1.单边：短期内郑糖价格受国际市场影响大预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.70%至52.10美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.60%至4377林吉特/吨。 【相关资讯】 1.ITS：马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1421486吨，较上月同期出口的1289727吨增加10.2%。 2.据外媒报道，印尼贸易部周五公布的规定，印尼将9月份毛棕榈油（CPO）参考价格定为每公吨954.71美元，高于8月份的910.91美元。新参考价格意味着9月份毛棕油出口税将从8月份的每吨74美元上调至每吨124美元。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，专项税与上月持平。 3.EIA：美国6月用于生产生物燃料的豆油使用量升至10.45亿磅。5月，用于生物柴油生产的豆油数量为10.25亿磅。豆油仍是美国主要的生物柴油原材料。 4.据外电消息，商品数据公司Expana在一份油籽报告中称，再次上调其对本年度欧盟油菜籽收成的预估，但大幅下调对葵花籽产量的预估，由于欧洲东南部状况不佳。该公司预估，欧盟2025/26年度油菜籽产量为2000万吨，高于上月预估的1960万吨，原因是法国、波兰、罗马尼亚和匈牙利的产量预估上修，新的预估数据比2024/25年度因降雨减少的产量高出19%。相反，Expana将欧盟2025/26年度葵花籽产量预估下调110万吨，下调幅度将近12%，至830万吨，由于保加利亚和罗马尼亚产量下滑，这一数据目前低于上年度的870万吨。欧洲油菜籽供应也预期受到来自加拿大的额外进口的支撑，因加拿大对中国的大规模出口料停止，Expana称。 4.据Mysteel，官方数据显示，截至8月27日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为1.41%，已割晒作物占比为4.8%，待直接收割的比例为2.44%，立于田间的作物比例为91.35%。截至8月26日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为0.4%，南部、 中部、东北部、西北部收割率为0%，和平地区收割率为1.5%。曼尼托巴省的油菜籽收割已经展开。截至8月25日当周，曼尼托巴省油菜平均收割率为1%。 【逻辑分析】 上周以来印尼国内发生暴乱，继续关注事态发展。目前预计八月马棕继续增产累库，不过印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。国内大豆进口逐月减少，压榨量有所下滑，叠加国内时常有豆油出口，进一步释放豆油压力。国内菜油基本面变化不大，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂回调，整体位置窄幅震荡，可考虑短空或耐心等待回调后继续分批逢低试多。 2.套利：P15可考虑回调后继续做扩。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约反弹2.5%，收盘为419.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，截至8月29日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货震荡走强，基准期约收高超2%，主要受益于出口需求旺盛、中西部病害担忧及月底空头回补的支持。 2、据外媒报道，截至8月29日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货上涨，基准合约收高1.3%，因为美国小麦出口销售强劲，月末前空头回补活跃。但全球小麦供应充裕，继续制约麦价反弹空间。 3、美国玉米主产州未来6-10日11.11%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，83.33%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，5.56%地区有较高的把握认为气温将接近正常水平，39%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平，17%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。 4、据外媒报道，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）表示，阿根廷玉米收获进入尾声。截至8月27日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为97.2%，比一周前上涨1.3%。 5、9月1日北港收购价价为700容重15水分价格为2210-2240元/吨，价格稳定，华北产区玉米周末企稳。 【逻辑分析】 美玉米继续反弹，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货周末企稳，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，2150下跌空间有限。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米回调短多。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区13.46-13.58元/公斤，上涨0.07-0.1元/公斤；华北地区13.67-14.12元/公斤，上涨0.26-0.38；华东地区13.97-14.07元/公斤，上涨0.26-0.31元/公斤；华中地区13.48-13.56元/公斤，持稳至下跌0.07元/公斤；西南地区13.36-13.62元/公斤，上涨0.05-0.15元/公斤；华南地区13.46-15.19元/公斤，上涨0.1-0.27元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止8月29日当周，全国7公斤仔猪价格347元/头，较8月26日持平，15公斤仔猪价格445元/头，较8月26日持平，50公斤母猪价格1599元/头，较8月26日持平； 3.农业农村部：8月29日“农产品批发价格200指数”为116.87，上升0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.50，上升0.25个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.94元/公斤，上升0.6% 【逻辑分析】 规模企业出栏量快速增加后近期出栏节奏开始有所放缓，二次育肥近期入场变化有限，普通养殖户出栏整体维持稳定，总体供应压力相对有所减少。由于后续整体存栏维持高位，预计后续现货压力可能仍然存在。 【策略建议】 1.单边：远月逢低买入 2.套利：LH15反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、全