PVC期货周报：供需矛盾仍存，暂无明显驱动

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货研究所 2025年09月01日 PVC：供需矛盾仍存，暂无明显驱动 本周看法：供需矛盾仍存，暂无明显驱动 上周看法：需求清淡，暂随情绪波动 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在76.02%环比减少1.59%，同比增加1.20%；其中电石法在77.25%环比增加0.44%，同比增加3.56%，乙烯法在72.95%环比减少6.64%，同比减少5.12%。 2、需求：PVC管材企业开工率为33.61%，环比持平，同比降低15.32%；PVC型材企业开工率在42.6%，环比增长13.15%，同比增长11.40%；PVC薄膜企业开工率为70.77%，环比持平，同比降低2.01%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加5.10%至89.63万吨，同比减少0.66%；其中华东地区在82.68万吨，环比增加5.45%，同比减少3.81%；华南地区在6.95万吨，环比增加1.14%，同比增加62.67%。 4、成本：电石法PVC成本为4995元/吨，环比增长132元/吨；乙烯法PVC成本为5615元/吨，环比增长26元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-373元/吨，环比降低143元/吨；乙烯法PVC毛利为-620元/吨，环比降低31元/吨。 6、技术：上周V2601震荡下行，周内期价最高为5077元/吨，最低为4887元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工变化不大，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4700元/吨，环比降低40元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价环比降低15美元/吨在725美元/吨；西北欧离岸价环比降低10美元/吨在690美元/吨；东南亚到岸价环比降低10美元/吨在670美元/吨；印度到岸价环比持平在745美元/吨。据隆众资讯调查，截至8月29日，50%看平持心态，8%看涨，42%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5047-4907元/吨以及5045-4909元/吨间震荡下行；截至8月29日收盘，收盘价为4907元/吨，环比降低112元/吨，跌幅为2.23%；结算价为4909元/吨，环比降低95元/吨，跌幅为1.88%。 截至8月29日，期现基差为-207元/吨，环比增长72元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在76.02%环比减少1.59%，同比增加1.20%；其中电石法在77.25%环比增加0.44%，同比增加3.56%，乙烯法在72.95%环比减少6.64%，同比减少5.12%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至8月28日，PVC社会库存新样本统计环比增加5.10%至89.63万吨，同比减少0.66%；其中华东地区在82.68万吨，环比增加5.45%，同比减少3.81%；华南地区在6.95万吨，环比增加1.14%，同比增加62.67%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至8月29日，PVC管材企业开工率为33.61%，环比持平，同比降低15.32%；PVC型材企业开工率在42.6%，环比增长13.15%，同比增长11.40%；PVC薄膜企业开工率为70.77%，环比持平，同比降低2.01%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均有增加，电石法方面，因内蒙PVC生产企业检修恢复，配套电石转外外销收量，电石价格上调，电石法成本环比增加；乙烯法方面，乙烯、乙烷价格上调，全国乙烯法PVC平均成本环比增加。 截至8月28日，电石法PVC成本为4995元/吨，环比增长132元/吨；乙烯法PVC成本为5615元/吨，环比增长26元/吨。 上周两种工艺PVC利润均有下降。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比降低，乙烯法乙烷价格上调，因此乙烯法综合利润亏损环比降低。 截至8月28日，电石法PVC毛利为-373元/吨，环比降低143元/吨；乙烯法PVC毛利为-620元/吨，环比降低31元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至8月29日，乙电价差为300元/吨，环比增长40元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至8月29日，1-5价差在-293元/吨，环比降低2元/吨；5-9价差在432元/吨，环比增长25元/吨；9-1价差在-164元/吨，环比降低23元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2601震荡下行，周内期价最高为5077元/吨，最低为4887元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工变化不大，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 数据来源：安粮期货 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。