PVC月度报告 综述：供需矛盾仍存，PVC或低位震荡运行

PVC月度报告综述：供需矛盾仍存，PVC或低位震荡运行1、供给层面：6月PVC企业产量或维持高位，供应端表现充沛。2、需求层面：房地产行业持续低迷，成为PVC内需疲软的主要拖累因素，PVC下游企业开工率持续低位运行，难以提升PVC整体的需求量。3、库存表现：库存虽已呈现持续去库态势，但6月供需矛盾仍存，库存仍有一定压力。4、宏观环境：5月份，财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点。截至5月31日，24城出台28条楼市松绑政策，其中多地政策聚焦于城中村改造、高品质住房供给、收购存量商品房等。总结：5月国内PVC市场价格重心继续下移，随着关税缓和消息逐渐被消化，国内PVC市场回归基本面交易，PVC供大于求格局难有改善，推动PVC价格重心不断下移。进入6月，国内PVC市场仍将面临新增产能集中释放与传统需求淡季的双重压力，价格重心难有上移。供应端来看，6月PVC企业供应压力持续不减；需求端来看，硬制品企业开工提升有限，软制品的增量预期仍然需要长周期的改善才能逐步提高需求占比，受关税阶段性缓和影响，PVC地板出口或有增量，但增量或有限。尽管当前社会库存连续去化，但在高供应和低需求背景下，库存去化对价格的提振作用有限，预计短期市场整体运行态势仍以低位盘整为主，后续还需关注需求恢复及政策落地情况。一、供应端：5月产量增长，供应表现仍较为充沛（1）产量及开工率：5月生产企业开工环比增长，产量增长 2025年5月PVC产量在201.97万吨，环比上月增长6.47万吨，涨幅为5.51%；同比2024年5月增长了4万吨，涨幅为2.02%。生产企业月均开工率在78.40%，环比增长0.22%。2025年6月PVC装置停车及常规检修产能在380万吨，预估常规检修造成的损失量在16.53万吨，因装置常规检修、降负形成的产量损失量约56.67万吨，环比增1.85%，2025年6月国内PVC产量预估在199.83万吨。图1：PVC月度产量资料来源：隆众资讯，安粮期货（2）进口情况：4月进口量环比增长2025年1-4月进口累计8.56万吨，累计同比增长2.52%；4月，PVC进口量在2.70万吨，进口均价在723美元/吨，单月进口环比增加24.92%，同比去年同月增长24.92%。图3：PVC进口量 图2：PVC生产企业开工率图4：PVC月度进口量数据走势 资料来源：同花顺ifind，安粮期货（3）利润情况：电石法利润及乙烯法利润略增电石法PVC方面，5月电石价格在2550-2350元/吨间震荡下行，兰炭价格在675-655元/吨间震荡下行，截至5月31日，电石价格在2350元/吨，环比上月底降低150元/吨；兰炭价格在655元/吨，环比上月底降低20元/吨；电石法成本在5087元/吨，环比上月降低114元/吨。乙烯法PVC方面，氯乙烯价格在4450-4400元/吨间震荡下行，乙烯价格在7100-6750元/吨间震荡下行，截至5月31日，氯乙烯价格在4400元/吨，环比上月底降低50元/吨；乙烯价格在6750元/吨，环比降低250元/吨；乙烯法成本在5489元/吨，环比上月降低134元/吨。利润方面，截止5月31日，电石法毛利在-547元/吨，环比上月增长14元/吨；乙烯法毛利在-505元/吨，环比上月增长79元/吨。图5：PVC毛利 资料来源：钢联数据，安粮期货二、消费端：5月下游企业开工略降，需求仍较为疲软（1）下游企业开工率：需求表现较弱，下游企业开工改善不足2025年，5月PVC下游行业总开工在46.00%，环比下降1.61%，同比下降8.97%。分行业看，管材企业开工继续提升，5月平均开工在46.49%，环比下降1.85%，同比下降4.21%；型材企业开工5月在37.66%，环比下降11.30%；软制品企业开工在71.67%，环比增加1.75%。PVC管型材开工较去年同期均有所下降，需求端恢复乏力，房地产新开工数据低迷，除去春节期间开工，当前下游开工接近四年低点。图6：PVC制品企业开工率 资料来源：钢联数据，安粮期货（2）出口情况：4月出口量环比降低2025年1-4月出口累计133.66万吨，同比增加54.27%。4月PVC出口量在36.02万吨，出口均价在635美元/吨，单月出口环比降低1.67%，同比去年同月增加49.93%。图7：PVC出口量图8：PVC月度出口数据走势资料来源：钢联数据，安粮期货 三、库存情况：库存持续去库截至5月29日，PVC社会库存新样本统计环比减少4.12%至59.76万吨，同比减少32.78%；其中华东地区在54.47万吨，环比减少3.77%，同比减少33.32%；华南地区在5.29万吨，环比减少7.53%，同比减少26.75%。5月价格继续创新低，下游低价拿货为主，叠加出口集中交付，市场去库速度加快。图9：PVC社会库存图10：PVC华东及华南地区社会库存资料来源：隆众资讯，安粮期货四、行情展望5月国内PVC市场价格重心继续下移，随着关税缓和消息逐渐被消化，国内PVC市场回归基本面交易，PVC供大于求格局难有改善，推动PVC价格重心不断下移。进入6月，国内PVC市场仍将面临新增产能集中释放与传统需求淡季的双重压力，价格重心难有上移。供应端来看，6月PVC企业供应压力持续不减；需求端来看，硬制品企业开工提升有限，软制品的增量预期仍然需要长周期的改善才能逐步提高需求占比，受关税阶段性缓和影响，PVC地板出口或有增量，但增量或有限。尽管当前社会库存连续去化，但在高供应和低需求背景下，库存去 化对价格的提振作用有限，预计短期市场整体运行态势仍以低位盘整为主，后续还需关注需求恢复及政策落地情况。本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 免责声明